Философия финансов. Мир финансов. Практика и методология инвестирования. Финансовый консалтинг.

РОССИЯ-АКЦИИ-КОММЕНТАРИЙ-2

     Москва. 10 ноября. ИНТЕРФАКС - Российский рынок акций  в  четверг  отскочил
вверх в район 1500 пунктов по индексу ММВБ вслед за  подъемом  мировых  площадок
после того, как участие ЕЦБ в покупке итальянских облигаций привело  к  снижению
доходностей от максимумов, а сама Италия успешно разместила векселя  на  5  млрд
евро; в лидерах роста выступили акции "Ростелекома" (РТС: RTKM).
     По итогам торгов индекс ММВБ вырос до 1489,58 пункта (+1,3%), индекс РТС  -
до 1529,71 пункта (+1,1%), цены  большинства  "фишек"  на  биржах  повысились  в
пределах 5%.
     На ФБ ММВБ лидерами роста выступили  акции  "Ростелекома"  (+5,7%,  до  157
рублей), ранее обогнавшие рынок по темпам падения.
     Также подорожали бумаги ВТБ (РТС: VTBR)  (+1,7%),  "Газпрома"  (РТС:  GAZP)
(+1,2%), "ЛУКОЙЛа" (РТС: LKOH) (+1,2%), "НОВАТЭКа" (РТС: NVTK)  (+1,7%),  "Полюс
Золото" (РТС: PLZL) (+0,3%), "Роснефти" (РТС: ROSN)  (+0,4%),  Сбербанка  России
(РТС: SBER) (+2,2%), "Сургутнефтегаза" (РТС:  SNGS)  (+4,9%),  "Татнефти"  (РТС:
TATN) (+4,1%), "ФСК ЕЭС" (РТС: FEES) (+0,9%).
     Поддержку акциям Сбербанка в четверг оказала хорошая отчетность по РСБУ  за
10  месяцев,  хотя  утром  игроки  ее  проигнорировали  из-за  плохой  внешней
конъюнктуры. Чистая прибыль Сбербанка выросла в 2,2 раза - до 276,4 млрд  рублей
против 126,2 млрд рублей за январь-октябрь 2010 года.
     Индексы в США накануне рухнули более чем на 3% из-за опасений  относительно
перспектив  своевременного  разрешения  долгового  кризиса  в  Европе,  обвал
индикатора S&P 500 (-3,7%) стал максимальным с августа.
     Конкретным поводом для  беспокойства  стал  скачок  доходности  итальянских
гособлигаций (выше 7%  годовых),  который  указывает  на  возможное  усугубление
долгового кризиса в Европе, в частности, на то, что  Италия  вскоре  может  быть
вынуждена просить финансовой помощи у ЕС.
     Крупнейший  клиринговый  центр  Европы  LCH  Clearnet  с  9  ноября  поднял
депозитную маржу по гособлигациям Италии со сроками обращения от 7 до 10 лет  до
11,5%. В начале октября этот показатель составлял 6,65% от чистых позиций.
     По мнению ряда  аналитиков,  долговой  кризис  в  еврозоне  уже  перерос  в
политический, что может в конечном итоге привести к распаду еврозоны и подорвать
экономику всего региона.
     Один из видных германских парламентариев заявил, что германская партия ХДС,
членом которой является действующий федеральный канцлер Ангела Меркель,  готовит
механизм исключения стран из зоны евро.
     В Азии в четверг индексы снизились самыми быстрыми темпами за два месяца на
данных о замедлении  роста  китайского  экспорта  и  сокращении  объема  заказов
промышленных  предприятий  Японии,  также  инвесторы  обеспокоены  признаками
распространения долгового кризиса на Италию.
     Между тем, Европа в четверг отскочила вверх (индексы FTSE, S&P 350, DAX
выросли на 0,1-0,6%), также с роста начались торги в  США  (индекс  S&P  500
вырос на 1,1%, превысив 1240 пунктов) благодаря покупке Европейским Центробанком
итальянских облигаций.
     Возможно, разрешить политический  кризис  в  Италии  удастся  уже  к  концу
недели, если парламент страны примет очередной пакет антикризисных  мер,  открыв
дорогу к отставке премьера Сильвио Берлускони. Сенат, верхняя палата парламента,
планирует провести голосование по этому вопросу в пятницу. В  Палате  депутатов,
нижней палате, аналогичная процедура пройдет либо в субботу во  второй  половине
дня, либо в воскресенье.
     После этого, как  подтвердил  в  среду  С.Берлускони  и  представители  его
партии, он подаст в отставку.
      Вышедшая  в  четверг  статистика  в  США  оказалась  лучше  ожиданий,  что
поддержало коррекционный отскок фондовых площадок.  Число  первичных  заявок  на
пособие по безработице на прошлой неделе сократилось на 10 тыс. (до 390  тыс.  -
минимум за последние семь месяцев) при прогнозах роста на 3 тыс.
     Дефицит баланса внешней торговли США  в  сентябре  неожиданно  снизился  до
$43,1 млрд - минимального уровня в 2011 году, при прогнозах роста до $46 млрд.
     Также наметилась коррекция нефти на фоне снижения доллара к евро: стоимость
декабрьских фьючерсных контрактов на нефть  марки  WTI  к  18:45  МСК  составила
$97,16 за баррель (+1,6%, накануне цена упала  на  1,1%),  цена  смеси  Brent  -
$111,87 за баррель (+0,5%, в среду цена упала на 2,3%).
     По словам начальника отдела оценки и регулирования  портфельных  рисков  УК
"Альфа-Капитал"  Александра  Тимошенко,  рынок  начал  отыгрывать  потери  после
первого часа торгов.
     Однако на мировых финансовых рынках  наблюдается  неуверенность  в  будущем
Европы, в частности, в разрешении  очередной  проблемы  долгов  и  политического
вопроса Италии. До конца недели можно ожидать разнонаправленной динамики  акций,
поскольку в ожидании  новых  негативных  известий  из  Европы  многие  инвесторы
предпочитают не рисковать.
     Оптимистичными остаются инвесторы в золото и драгоценные металлы,  так  как
на этой неделе эти активы обновили локальные максимумы сентября. Однако  в  этом
секторе возможна некоторая коррекция после роста.
     Директор департамента финансовых рынков ИК "Грандис Капитал" Михаил Козаков
также отмечает, что в четверг инвесторы смогли  ненадолго  перевести  дух  после
распродаж. Покупки итальянских облигаций со  стороны  ЕЦБ  смогли  охладить  пыл
спекулянтов, предпринявших накануне массированную атаку на итальянский  госдолг.
Это позволило российскому рынку в очередной раз проверить  на  прочность  нижнюю
границу сложившегося торгового диапазона - около 1440 пунктов по  индексу  ММВБ.
Как только спекулянты поняли, что продажи  ниже  1440  пунктов  не  последовали,
началось  массированное  закрытие  "коротких  позиций",  что  привело  к  росту
отечественных индексов. Но продолжить восходящее движение сил может не хватить -
сдерживающим фактором по-прежнему служит ситуация в Европе, так как  пока  ни  у
кого нет уверенности в способности европейских чиновников  эффективно  и  быстро
решить накопившиеся проблемы. Сейчас оптимально занять выжидательную позицию,  а
в случае очередного захода рынка к  нижней  границе  диапазона  -  готовиться  к
открытию "коротких позиций".
     По словам заместителя генерального директора ИФ  "Олма"  Алексея  Быстрова,
опасения в отношении итальянского госдолга в четверг  отчасти  смягчились  после
того, как Италия разместила в полном объеме выпуск  12-месячных  векселей  на  5
млрд  евро.  Доходность  возросла  в  сравнении  с  предыдущим  размещением,  но
оказалась ниже, чем доходность на вторичном рынке. Уменьшилась  неопределенность
и в отношении Греции - как  сообщается,  новым  премьер-министром  станет  Лукас
Пападемос,  в  прошлом  вице-президент  ЕЦБ.  В  четверг  состоялось  регулярное
заседание Банка Англии, но оно не  оказало  заметного  влияния  на  ход  торгов,
поскольку британский центробанк не изменил процентную ставку и  объем  программы
по выкупу активов, что соответствует ожиданиям участников рынка.
     Аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин также  констатирует,  что
после  утренней  нервотрепки  европейские  рынки  успокоились  и  вслед  за
американскими  фьючерсами  вышли  в  позитив.  Итальянская  паника  имела
спровоцированный характер, и новости теперь носят "планово"  обратный  характер.
Так, на рынок просочилась информация о том, что  ЕЦБ  накануне  начал  программу
покупки (40 млрд евро) обеспеченных облигаций (covered  bonds)  для  обеспечения
ликвидности банковской сферы. Прошел итальянский аукцион по  размещению  годовых
бумаг на 5 млрд евро по рекордной доходности 6,087% (3,57% было на  аукционе  11
октября). Спрос на долговые бумаги при такой цене  даже  вырос.  После  аукциона
доходности 10-летних бумаг резко опустились ниже 7%, что является  положительным
фактором.
     Из-за повышенной доходности в среду (выше 7%) Италия потеряет дополнительно
за три года 28 млрд евро, что съест половину запланированной экономии бюджета. В
понедельник, 14 ноября, пройдет  следующий  тест  -  размещение  5-летних  бумаг
Италии. В пятницу Сенат в  Риме  проголосует  за  план  экономии  бюджета,  а  в
выходные дни по этому же плану выскажется  нижняя  палата  парламента.  Депутаты
решили собраться на выходных, чтобы раньше отправить С.Берлускони в отставку. Из
Греции пришли, наконец, вести о том, что премьер-министром станет Л.Пападемос.
     Российский рынок после массивных продаж воспрянул  духом.  Акции  Сбербанка
превратились из лидера продаж в драйверы роста с разворотом европейских  банков.
Неплохо себя чувствовал нефтегазовый сектор, нефтяные цены продолжают свой рост.
Так или иначе, в среднесрочном  плане  на  российском  рынке  продолжается  спад
негатива, хотя в пятницу ожидается негативное открытие российских бирж,  считает
О.Душин.
     Как отмечает начальник аналитического отдела компании "Nettrader.ru" Богдан
Зварич, коррекционный рост рынка акций начался от поддержки 1440 пунктов, пробой
которой приведет к отмене сценария роста с целью на уровне 1750 пунктов.
"Быкам" удалось перехватить инициативу за счет фиксации прибыли по краткосрочным
"шортам". В целом можно констатировать сохранение позитивных сценариев,  как  на
графике  индекса  ММВБ,  так  и  фьючерса  на  индекс  S&P  500.  Для  обоих
индикаторов уровни отмены  сценария  остаются  теми  же,  а  значит,  до  пробоя
индексом ММВБ уровня 1440 пунктов и фьючерсом на индекс S&P 500 уровня  1220
пунктов говорить о развороте не приходится, считает аналитик.
     Аналитик УК "Райффайзен Капитал" Ольга Митрофанова ожидает, что в ближайшие
пару недель ситуация на мировых финансовых рынках останется очень напряженной  -
до тех пор, пока не будет решены вопросы о выделении  Греции  очередного  транша
помощи, об одобрении итальянским парламентом антикризисного бюджета на следующий
год и отставки С. Берлускони.
     На текущий момент ситуация в Италии развивается в  точности  по  греческому
сценарию (повышение доходности  гособлигаций,  политический  кризис  в  стране),
только масштабы и последствия возможного дефолта Италии гораздо больше. Но самая
главная проблема заключается в том, что уже выработанные механизмы  стабилизации
ситуации в еврозоне бессильны в борьбе с итальянским кризисом. Поэтому ЕЦБ,  МВФ
и европейским властям, по всей видимости,  вновь  придется  созывать  экстренные
саммиты и решать, каким образом спасать Италию.  В  качестве  краткосрочных  мер
стабилизации, вероятно, будет использоваться скупка ЕЦБ  гособлигаций  Италии  и
словесные интервенции европейских властей. Также не исключено,  что  в  качестве
дополнительной поддерживающей меры  ЕЦБ  может  запустить  аналоги  американских
программ "количественного смягчения", что, конечно же,  не  решит  проблему,  но
позволит европейским властям "купить время" для разработки более кардинальных  и
действенных механизмов борьбы, считает аналитик.
     Аналитик  ГК  "Алор"  Светлана  Корзенева  считает,  что  отскок  вверх  на
российском рынке акций может получить продолжение.
     Позитивные европейские новости и статистика  по  безработице  в  США  могут
способствовать  компенсации  потерь  мировыми  площадками,  что  может  оказать
поддержку российским инвесторам на старте пятничной сессии. К тому же в  пятницу
в Италии состоится голосование по принятию пакета антикризисных мер,  позитивный
исход которого способен также подсобить "быкам".
     Таким образом, отскок  вверх  на  российском  рынке  акций  может  получить
продолжение. В целом же обстановка пока носит довольно неопределенный  характер,
что может способствовать сохранению высокой волатильности торгов. На данном фоне
более привлекательно выглядит именно спекулятивная стратегия.
     Во "втором эшелоне" на ФБ ММВБ в четверг выросли  акции  "Мосэнерго"  (РТС:
MSNG) (+2,2%), "Аэрофлота" (РТС: AFLT) (+2,1%).
     Подешевели бумаги "ТГК-9"  (РТС:  TGKI)  (-6,5%),  "Завода  Диод"  (-3,5%),
"Магнита" (РТС: MGNT) (-2,1%), "Мечела" (РТС: MTLR) (-1,8%), "ТГК-1" (РТС: TGKA)
(-1,8%),  "Седьмого  континента"  (РТС:  SCON)  (-1,8%),  "ТГК-13"  (РТС:  TGKM)
(-1,2%), "Новолипецкого металлургического комбината" (РТС: NLMK) (-1,2%).
     Суммарный объем торгов акциями на классическом рынке РТС за  день  составил
$4,56 млн, в секции RTS Standard оборот достиг $426,92 млн, на ФБ ММВБ оборот по
акциям превысил  88,9  млрд  рублей  (из  них  44,58  млрд  рублей  пришлось  на
обыкновенные акции Сбербанка).
     Служба финансово-экономической информации
business@interfax.ru
finance@interfax.ru
рк мв
     RTS$#&: AFLT, FEES, GAZP, LKOH, MGNT, MSNG,  MTLR,  NLMK,  NVTK,  PLZL,
ROSN, RTKM, SBER, SCON, SNGS, TATN, TGKA, TGKI, TGKM, VTBR