Философия финансов. Мир финансов. Практика и методология инвестирования. Финансовый консалтинг.

РОССИЯ-АКЦИИ-КОММЕНТАРИЙ

    Москва. 28 марта. ИНТЕРФАКС - Российский рынок акций в четверг превысил 1430
пунктов  по  индексу  ММВБ  вслед  за подъемом в Европе и США, локомотивом роста
выступили  банковские  бумаги  после  окончания  банковских  каникул на Кипре, а
якорем рынка стали упавшие акции "Газпрома" из-за ожиданий низких дивидендов.
    По  итогам  торгов индекс ММВБ составил 1434,18 пункта (+0,6%), индекс РТС -
1454,72  пункта (+0,6%), рублевые цены большинства "фишек" на "Московской бирже"
выросли в пределах 3,7%.
    Подорожали  акции  ВТБ  (РТС:  VTBR) (+3,1%), "ЛУКОЙЛа" (РТС: LKOH) (+1,4%),
"Норникеля"  (РТС:  GMKN)  (+2%),  Сбербанка  России  (РТС: SBER) (+1,8% и +3,7%
"префы"), "Сургутнефтегаза" (РТС: SNGS) (+0,6%), "Татнефти" (РТС: TATN) (+2,2%),
"ФСК ЕЭС" (РТС: FEES) (+2%).
    Акции  "Газпрома"  упали  до 133,17 рубля (-2,3%), днем бумаги опускались до
132 рублей - минимума с 1 апреля 2009 года.
    Продажи  бумаг вызваны вышедшим накануне вечером отчетом концерна по РСБУ за
2012 год, показавшем падение чистой прибыли на 37% - до 556,34 млрд рублей.
    За 2011 год "Газпром" (РТС: GAZP) выплатил дивиденды в размере 8,97 рубля на
акцию.  Два месяца назад менеджмент компании доводил до инвесторов ориентир, что
дивиденды  за 2012 год составят 7-8 рублей на акцию. Однако опубликованный отчет
разрушает  эти  прогнозы. Из расчета направления на дивиденды 25% опубликованной
прибыли  дивиденды  2012 года получаются на уровне 5,88 рубля (эта оценка должна
быть еще скорректирована на величину бумажных статей).
    Также  подешевели  акции "Роснефти" (РТС: ROSN) (-0,6%), "Ростелекома" (РТС:
RTKM) (-0,4%, до 122,53 рубля), причем последние просели из-за слабого отчета по
МСФО  за  прошлый  год.  Отчет  "Ростелекома"  компенсировал  новости о том, что
накануне  совет  директоров  компании  утвердил цену 136,05 рубля выкупа акций у
акционеров, не согласных с присоединением "Связьинвеста".
    В  первой  половине  торгов на рынке преобладали негативные настроения из-за
опасений  в отношении Кипра и Китая (в Поднебесной новые ограничения в отношении
банковских  продуктов  по  управлению  состояниями физлиц в Китае могут ухудшить
показатели  китайских  банков).  Рейтинговое агентство Moody's в ночь на четверг
снизило  потолок  странового  рейтинга Кипра до "Caa2" из-за роста угрозы выхода
островного  государства  из еврозоны. В Японии падение фондового рынка усилилось
после  выступления  нового  главы  Банка Японии Харухико Куроды в верхней палате
парламента,  поскольку  отсутствие  конкретики  в  его речи привело к укреплению
курса иены.
    Также   инвесторов  беспокоила  Италия,  где  до  сих  пор  не  сформировано
правительство,  хотя  после  выборов  в  парламент  прошло  больше месяца. Лидер
Демократической  партии  Пьер  Луиджи  Берсани,  которому  поручено сформировать
правительство, не видит шансов на создание масштабной коалиции.
    Между  тем,  в  Европе  в  четверг наметилась коррекция вверх (индексы FTSE,
S&P350, DAX подросли на 0,4-0,7%) на фоне выхода в Германии неплохих статданных,
а  также  возобновления работы банков Кипра после вынужденных каникул. Розничные
продажи в ФРГ с поправкой на сезонные колебания и инфляцию в феврале увеличились
на 0,4% относительно предыдущего месяца при прогнозах снижения на 0,6%.
    "Бычий"  настрой  был  немного  омрачен статистикой из США. Финальная оценка
роста  ВВП  США  в  IV квартале была повышена до 0,4% с 0,1%, тогда как ожидался
рост до 0,5%, число первичных заявок на пособие по безработице на прошлой неделе
выросло  до  357 тыс. при прогнозах роста до 340 тыс., а индекс производственной
активности  Чикаго  в  марте опустился до 52,4 пункта, при прогнозах снижения до
56,5 пункта с февральских 56,8 пункта.
    Тем  не  менее,  американский рынок возобновил рост, индекс S&P 500 прибавил
0,4% и обновил исторический максимум.
    Как  отмечает  эксперт  компании  "БКС  Экспресс"  Иван Копейкин, если бы не
упавшие  акции  "Газпрома",  в  четверг  все могло быть несколько оптимистичнее.
Снижение  акций "Газпрома" произошло после публикации отчетности по РСБУ за 2012
год.  Чистая  прибыль компании снизилась на 37%, что может означать более низкие
выплаты  по  дивидендам,  чем ожидалось ранее. Акции "Газпрома" имеют наибольший
вес  в  индексе  ММВБ (вес составляет 15,56%), поэтому падение бумаг "тормозило"
весь рынок.
    Акции  Сбербанка  поддержала  публикация  отчетности по МСФО: чистая прибыль
компании за 2012 год выросла на 10,1% и составила 347,9 млрд рублей.
    Тем  временем  чистая прибыль "Ростелекома", наоборот, сократилась и по МСФО
за 2012 год составила 35,2 млрд рублей.
    Как  отмечает  аналитик  ИГ  "Норд-Капитал"  Виталий  Манжос,  индекс ММВБ в
четверг  нашел  достаточно  прочную поддержку в районе 1415 пунктов, а несколько
улучшившийся   внешний  фон  способствовал  реализации  назревшего  технического
отскока  вверх.  Ближайшей  целью наметившегося повышения может стать район 1450
пунктов по индексу ММВБ.
    Заметно сильнее рынка выглядели перепроданные акции банковского сектора, где
поводом  для  отскока стала новость о том, что кипрские банки возобновили работу
после  многодневного  перерыва.  Дополнительным  позитивом  для  акций Сбербанка
послужила публикация позитивной финансовой отчетности по МСФО за 2012 год.
    В  ходе  внутридневного  падения  бумаги  "Газпрома"  приблизились  к своему
долгосрочному  минимуму,  расположенному в районе 132 руб. Вероятный пробой этой
значимой отметки может стать техническим сигналом для закрытия "длинных позиций"
и для наращивания краткосрочных "шортов".
    По  словам  заместителя  генерального  директора ИФ "Олма" Алексея Быстрова,
исходя  из показателя чистой прибыли "Газпрома", для оправдания озвученных ранее
оценок  ожидаемых  дивидендов  (7-8  руб.  на  акцию) газовому концерну придется
заметно увеличить долю чистой прибыли, направляемой на дивиденды.
    Рынок  в  целом остается под сдерживающим воздействием опасений, связанных с
Кипром,  но  открытие  кипрских  банков  после  длительного  перерыва, вероятно,
несколько  успокоило  инвесторов.  Данные  по  экономике  США, опубликованные во
второй  половине  дня,  оказались  немного слабее прогнозов, реакция на них была
умеренно-негативной.
    Начальник  отдела доверительного управления Абсолют банка Иван Фоменко также
отмечает,  что в течение дня ажиотаж вокруг кипрской ситуации пошел на убыль, да
и  в  целом  страсти  поутихли.  В  Европе  торги проходили смешанно, российские
биржевые  индексы  во второй половине дня подросли, но активность торгов рынка в
целом  оставалась  невысокой  -  инвесторы,  похоже,  не  были  заинтересованы в
открытии  новых позиций перед пасхальными выходными на Западе и перед окончанием
квартала.  В  пятницу  можно  ожидать нейтральной динамики на российском рынке и
снижения активности трейдеров.
    По  словам аналитика ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олега Душина, несмотря на
падение  акций  "Газпрома"  индекс ММВБ в четверг не обновил годовых минимумов и
теперь целью его отскока вверх выступает район 1443 пунктов. В пятницу, когда на
Западе  будет  праздноваться  Good  Friday,  можно  ожидать позитивного открытия
российского рынка.
    Во "втором эшелоне" на "Московской бирже" в четверг в росте лидировали акции
"Магнита"  (РТС: MGNT) (+7,1%), "РАО ЭС Востока" (+5,2%), "Холдинга МРСК" (+4%),
"ТГК-1"  (РТС:  TGKA)  (+3,9%), "Аэрофлота" (РТС: AFLT) (+3,8%), "Иркутскэнерго"
(РТС: IRGZ) (+3,2%).
    Подешевели  бумаги "МРСК Центра и Приволжья" (РТС: MRKP) (-2,7%), "Соллерса"
(РТС: SVAV) (-2,3%), АФК "Система" (РТС: AFKS) (-1,6%), "МРСК Северного Кавказа"
(РТС: MRKK) (-1,5%), банка "Возрождение" (РТС: VZRZ) (-1,4%).
    Суммарный  объем торгов акциями на основном рынке "Московской биржи" за день
составил  40,473  млрд рублей (из них 12,08 млрд рублей пришлось на обыкновенные
акции  Сбербанка  и  10,159  млрд  рублей  - на "Газпром"), в секторе Standard -
$54,84 млн, в секторе Classica - $4,226 млн.

ЕВРОПА-АКЦИИ-ТОРГИ

    Лондон. 28 марта. ИНТЕРФАКС-АФИ - Европейские фондовые индексы растут в ходе
торгов  в  четверг,  так  как  обнародованные  в  Германии статданные указали на
неожиданное повышение объема розничных продаж, сообщает агентство Bloomberg.
    Помимо  этого,  позитивным  фактором  для рынков стало ослаблений опасений в
отношении  ситуации  с  Кипром.  Кипрские  банки открылись в полдень по местному
времени (14:00 МСК) впервые почти за две недели.
    Сводный  индекс  крупнейших  предприятий региона Stoxx Europe 600 поднялся к
19:04 на 0,8% - до 294,7 пункта.
    Розничные продажи в ФРГ увеличились в феврале 2013 года на 0,4% относительно
предыдущего  месяца,  тогда  как  эксперты  в  среднем  прогнозировали  снижение
показателя на 0,6%.
    "Германские  данные о розничных продажах были позитивны для участников рынка
перед пасхальными выходными, - отметил аналитик Coutts & Co. Норманн Вилламин. -
Но они попросту подчеркивают, насколько разная ситуация наблюдается в экономиках
еврозоны".
    Уровень  безработицы  в Германии остался в марте на отметке 6,9%, хотя число
безработных увеличилось вопреки прогнозу на 13 тыс. человек - до 2,94 млн.
    Рейтинговое   агентство  Moody's  Investors  Service  подтвердило  кредитные
рейтинги  Ирландии  и  Португалии  на  "мусорном"  уровне, сохранив "негативный"
прогноз по ним в связи с "сохраняющейся подверженностью еврозоны потрясениям".
    Котировки акций шведской Tele2 AB выросли на 4,5% после объявления о продаже
ее  российского  подразделения банку ВТБ за $2,4 млрд плюс чистый долг в размере
$1,15  млрд. Ранее в ходе торгов в четверг рост стоимости акций Tele2 доходил до
максимальных  за  8  месяцев  6%, а объем операций с ними втрое превышал средний
показатель за 3 месяца.
    Рыночная   стоимость   D.E  Master  Blenders  1753  NV  подскочила  на  26%,
максимальные  после  ее  IPO  в  июне  прошлого  года,  в связи с тем, что стало
известно  об  интересе  к  этому поставщику чая и кофе со стороны инвесткомпании
Joh. A. Benckiser SE.
    Капитализация  Ziggo NV поднялась на 12,5% на информации, что Liberty Global
Inc. приобрела 12,7% акций оператора кабельного вещания.
    Между  тем  цена  бумаг  европейского аэрокосмического и оборонного концерна
European  Aeronautic Defence & Space Co (EADS) упала на 0,7%. Накануне акционеры
компании  на  внеочередном  собрании изменили ее структуру, сократив прямые доли
государств до менее чем 30%.
    Индекс крупнейших предприятий еврозоны Dow Jones Euro Stoxx 50 к 19:01 мск в
четверг увеличился на 26,78 пункта (1,03%) - до 2639,24 пункта.
    Британский FTSE 100 вырос на 51,87 пункта (0,81%) - до 6439,43 пункта.
    Французский  индекс  CAC 40 прибавил 43,63 пункта (0,99%) и составил 3748,47
пункта.
    Значение  германского  DAX  повысилось  на 43,63 пункта (0,56%) - до 7832,72
пункта.

РОССИЯ-ВАЛЮТА-МБК-КОММЕНТАРИЙ-2

    Москва.  28 марта. ИНТЕРФАКС - Доллар США практически не изменился на торгах
"Московской  биржи"  в четверг, в то время как евро заметно подорожал к рублю на
фоне  положительной  коррекции  европейской  валюты  на  мировом  рынке Forex, в
результате чего рубль снизился к бивалютной корзине.
    Доллар  стоил  30,8715 руб./$1 в 19:00 МСК, прибавив всего на 1,35 копейки к
уровню  предыдущего  закрытия.  Евро  к  этому  моменту вырос на 22,75 копейки и
составил  39,8605  руб./EUR1.  Таким  образом,  бивалютная  корзина  выросла  по
отношению к закрытию среды на 11 копеек и составила 35,02 рубля.
    Эксперты  отмечают,  что причиной стабильности доллара и роста евро является
коррекционный  отскок  европейской валюты на рынке Forex, сформировавшийся после
падения  накануне  вечером  в  область  более  чем четырехмесячных минимумов, до
$1,275.  Несмотря  на  возвращение евровалюты в четверг в район $1,283, эксперты
настаивают,  что  нисходящий  тренд  по единой европейской валюте сохраняется. С
начала  недели  евро  подешевел  на  1,5% в паре с долларом на фоне политической
неопределенности в Италии и сохранения опасений относительно Кипра.
    На  евро  давит  не  столько  тема Кипра, сколько общее ухудшение ситуации в
еврозоне,  считает  аналитик  по  рынку  Forex  банка ВТБ 24 (РТС: GUTB) Алексей
Михеев.  Тема  Кипра  уже  начинает  набивать  оскомину,  отметил  он.  Аналитик
перечислил  и другие факторы, неблагоприятные для единой европейской валюты. Это
-  падение  индексов  потребительского  доверия  в  Италии  и  Франции,  падение
промышленных заказов и розничных продаж в Италии.
    "Плюс  в Италии ситуация политического тупика вырисовывается все отчетливей,
Берсани  заявил  о  том,  что  формирование  широкой  коалиции  для формирования
правительства  невозможно.  Более того, он сообщил, что никакое правительство не
будет  сформировано  без  него  как  премьера. Берсани имеет время до завтра для
того,  чтобы  показать  президенту  Наполитано,  что  способен получить голоса в
Сенате для утверждения на должность премьера. Соответственно, нежизнеспособность
текущего  парламента  станет  более  обнаженной,  когда  уже  президенту  Италии
придется  признать,  что  нет никакой альтернативы перевыборам. А это, очевидно,
ударит  по  евро",  - отметил он, добавив, что падение единой европейской валюты
пока  неторопливо,  но  оно  может  усилиться  после пробития минимума от ноября
прошлого года в районе $1,266.
    По  мнению  старшего  аналитика  ИГ  "Норд-Капитал"  Сергея Алина, на торгах
"Московской  биржи"  также  следует ждать продолжения роста доллара. "Ослабление
рубля  к  "американцу"  выглядит  вполне логичным на фоне сохраняющейся слабости
глобальных  рынков",  - сказал он, отметив, что с завершением налогового периода
этот фактор также перестанет оказывать поддержку рублю.
    "До  конца  недели  доллар может окончательно обосноваться выше 31 рубля", -
считает  старший  аналитик  ИК "Велес Капитал" Юрий Кравченко. Он объясняет этот
прогноз  проблемами  евро, а также тем, что, по его наблюдениям, участники рынка
не настроены на фиксацию прибыли от роста доллара.
    Цены  на  нефть,  по мнению экспертов, не оказывают значительного влияния на
курсовую динамику, так как меняются несущественно, оставаясь в пределах $109-110
за баррель для сорта Brent.
    "Сегодня  на  внутреннем  валютном рынке произошел заметный рост евро против
рубля  на  фоне  положительной  коррекции  евровалюты  на  рынке Forex. При этом
снижения  доллара  к  рублю  не  произошло,  так  как  участники рынка не хотели
избавляться  от  валюты  в  условиях  существующей  нестабильности. В результате
бивалютная  корзина  слегка  превысила отметку 35 рублей, поднявшись тем самым к
верхней  границе  установившегося в последнее время среднесрочного диапазона", -
прокомментировал  "Интерфаксу" ситуацию на рынке трейдер Альфа-банка (РТС: ALFB)
Игорь Акиньшин.
    По  его  словам,  "в  паре  "доллар-рубль" сегодня обозначился паритет между
покупателями  и  продавцами,  что  и  предопределило  отсутствие ярко выраженной
динамики,  хотя  в  среднесрочной  перспективе,  учитывая нестабильность мировых
рынков,  доллар  смотрится  предпочтительней рубля. Кроме того, против нацвалюты
играют  и  ожидания  снижения  Банком  России  процентных  ставок  на  очередном
заседании  в  начале  апреля  для стимулирования экономического роста, который в
последнее время стал явно замедляться".
    "Несмотря  на сегодняшний позитивный отскок на фондовых рынках, а также рост
евро против доллара, ожидания снижения ставок со стороны ЦБ РФ давили на рубль и
не позволили ему укрепляться к доллару и корзине. Таким образом, в среднесрочной
перспективе  можно  ожидать  дальнейшего  снижения  валютного  курса  рубля  и к
доллару, и к бивалютной корзине", - считает И.Акиньшин.
    ЦБ  РФ  повысил  официальные  курсы  доллара  и  евро на пятницу. Доллар был
установлен  на  отметке  30,9962  руб./$1,  с  повышением  на  13,32  копейки  к
предыдущему уровню. Евро вырос на 0,68 копейки - до 39,6627 руб./EUR1.
    Средневзвешенный  курс  доллара  расчетами  "сегодня"  на торгах "Московской
биржи"  вырос  в четверг на 13,18 копейки по отношению к уровню среды и составил
31,0144  руб./$1.  Средневзвешенный  курс доллара на сессии расчетами "завтра" к
19:00  МСК  четверга  прибавил  8,13  копейки  и составил 31,0243 руб./$1. Объем
торгов  долларами  к  этому  моменту составил $6 млрд 523,019 млн, из которых $1
млрд  855,326 млн пришлось на сделки с расчетами "сегодня" и $4 млрд 667,693 млн
- на сделки с расчетами "завтра".
    Средневзвешенный  курс  евро  расчетами  "сегодня"  вырос  на 3,4 копейки по
отношению  к  среде,  до 39,6622 руб./EUR1. Средневзвешенный курс евро расчетами
"завтра"  к  19:00  МСК  четверга  прибавил  13,36  копейки  и  составил 39,7358
руб./EUR1. Объем торгов евро к этому моменту составил EUR714,151 млн, из которых
EUR364,084  млн  пришлось  на сделки с расчетами "сегодня" и EUR350,067 млн - на
сделки с расчетами "завтра".
    Ставки  на рынке рублевых МБК в четверг сохранили сложившиеся уровни. Ставка
MosPrime Rate по кредитам "овернайт" осталась на отметке 6,28% годовых.
    Средневзвешенная ставка на утреннем аукционе краткосрочного прямого РЕПО при
этом  снизилась  на  15  базисных  пунктов  и составила 5,54% годовых. Регулятор
разместил  на  этом  аукционе  405,34  млрд  рублей  против  178,4  млрд рублей,
размещенных   на   аналогичном  аукционе  накануне.  Ставки  утренних  аукционов
однодневного   РЕПО   снижаются   второй  день  подряд  при  увеличении  объемов
предоставляемых ресурсов, что, по мнению экспертов, говорит об активизации ЦБ РФ
в  роли  кредитора банковской системы. На втором аукционе однодневных РЕПО банки
привлекли всего 3,67 млрд рублей по средневзвешенной ставке 5,83% годовых.

КИПР-БАНКИ-ОГРАНИЧЕНИЯ

    Никосия.  27  марта.  ИНТЕРФАКС  - Правительство Кипра утвердило список из 7
контрольных  мер,  призванных ограничить отток капитала из страны после открытия
банков  в  четверг,  пишет  кипрская  газета Phileleftheros со ссылкой на проект
заявления министерства финансов островного государства.
    По  данным  издания,  меры  вступят  в силу с 28 марта и будут действовать в
течение 7 дней.
    Запреты  и  ограничительные  меры  распространяются на все банковские счета,
независимо  от  валюты. Предусмотрены исключения для ряда коммерческих операций,
операций  по  начислению  заработной  платы  и  пособий социального обеспечения.
Ограничения также не затрагивают правительство и центральный банк Кипра.
    В   том  числе  предусмотрены  ограничительные  меры  в  отношении  денежных
переводов за границу: их сумма не должна превышать 5 тыс. евро в месяц.
    Туристы,  покидающие остров, могут вывезти в соответствии с новыми правилами
не более 3 тыс. евро наличными за каждую поездку, отмечает Financial Times.
    Экономисты  жестко  раскритиковали решения кипрского правительства, опасаясь
девальвации  евро  на  Кипре  и  сложностей  с  отказом от подобных мер после их
введения.  В частности, близкие к властям источники сообщают, что 7-дневный срок
действия - лишь начало, в дальнейшем планируется продление ограничений.
    "Иначе  все  те  деньги,  которые  еще остались в банках, улетят с Кипра", -
заявил FT источник, близкий к центральному банку страны.
    В  рамках  новых  ограничений  запрещается  обналичивать  чеки,  а  кипрские
импортеры   смогут   оплатить  товары  лишь  после  предъявления  многочисленных
подтверждающих  документах.  Кипрским  студентам,  обучающимся за рубежом, можно
переводить  не  более  10 тыс. евро в триместр, при этом сделать это смогут лишь
ближайшие родственники.
    Ранее на этой неделе два крупнейших кипрских банка - Bank of Cyprus и Cyprus
Popular  Bank  (Laiki)  -  ввели  лимит  в  100  евро  на  обналичивание денег в
банкоматах.  При  этом  сами  банки  закрыты  с  16 марта. Власти Кипра намерены
увеличить эту сумму до 300 евро, передает Associated Press.
    Как  сообщалось  ранее,  министры  финансов  17 стран еврозоны в понедельник
подписали   предварительное   соглашение,   которое  обеспечит  выделение  Кипру
финансовой  помощи,  но при этом грозит крупным вкладчикам самого большого банка
страны (Bank of Cyprus) значительными потерями.
    Договоренность  предусматривает,  в  частности, закрытие второго по величине
банка  страны  Laiki  с  компенсацией потерь обладателям вкладов меньше 100 тыс.
евро.
    Крупнейшая  финансовая  организация  страны  Bank of Cyprus, у которой много
российских  клиентов,  пройдет  реструктуризацию  и станет существенно меньше, а
убытки тех, кто хранит в нем суммы свыше 100 тыс. евро, могут составить до 40%.
    Предполагается,  что  эти  меры помогут Кипру собрать 5,8 млрд евро, которые
позволят  получить  помощь  в  10 млрд евро от "тройки" международных кредиторов
(Еврокомиссия,  Европейский  Центробанк,  Международный  валютный фонд) и спасти
страну от дефолта.
    Киприотам предстоит столкнуться со многими трудностями, в частности, внешняя
помощь  будет стоить им потери рабочих мест, хотя уровень безработицы в стране и
так  близок  к  рекордным  14%.  По  словам  министра  торговли  Кипра Георгиоса
Лаккотриписа,  чтобы  немного  помочь  потребителям,  власти  снизят  тарифы  на
электроэнергию  на 5,75% в апреле. В ближайшие недели будет обсуждаться снижение
еще на 3%.

РОССИЯ-ГАЗПРОМ-ПРИБЫЛЬ-РСБУ-3

    Москва.  27  марта.  ИНТЕРФАКС-АГИ  -  Неконсолидированная чистая прибыль по
российским  стандартам  (РСБУ) ОАО "Газпром" (РТС: GAZP), являющаяся основой для
расчета  дивидендов,  в  2012  году  упала по сравнению с 2011 годом на 37% - до
556,34 млрд рублей, говорится в годовой бухгалтерской отчетности компании.
    За  2011  год компания выплатила 8,97 рубля на акцию. Из расчета направления
на дивиденды 25% опубликованной прибыли дивиденды 2012 года получаются на уровне
5,88   рубля.   Согласно  дивидендной  политике  "Газпрома",  база  для  расчета
дивидендов  корректируется на величину "бумажных" убытков - в 2012 году снижение
стоимости пакета акций "Газпром нефти" (РТС: SIBN) принесли головной компании 17
млрд   рублей   убытков.   С   учетом  этой  поправки  годовые  дивиденды  стоит
прогнозировать на уровне 6 рублей на акцию.
    Исходя  из  отчетности  концерна,  в  IV  квартале  2012  года  -  одном  из
традиционно  наиболее  сильных кварталов - он почти ничего не заработал. Прибыль
составила  всего  46 млрд рублей против 329 млрд рублей в IV квартале 2011 года.
Причина  такой  разницы  в  том,  что  только в годовой отчетности по российским
стандартам  нашел  свое  отражение возврат европейским покупателям переплаченных
денег в результате пересмотра контрактов задним числом.
    За 9 месяцев 2012 года по МСФО концерн отразил ретроактивные обязательства в
133  млрд руб. Однако динамика чистой прибыли IV квартала дает основания ожидать
появления новых ретроактивных обязательств - сопоставимого уровня.

РОССИЯ-ГАЗПРОМ-ЕВРОБОНДЫ-2

    (расширенная версия)

    Москва.  27  марта.  ИНТЕРФАКС-АГИ  - "Газпром" (РТС: GAZP) досрочно погасил
выпуск  еврооблигаций,  обеспеченных  контрактами на поставку газа с голландской
GasTerra   и   итальянской   Eni,   которые  в  последнее  время  несколько  раз
пересматривались, что ставило под угрозу исполнение ковенантов по займу.
    Этот  амортизируемый  выпуск  на  $1,25  млрд  был  размещен  в  2004 году с
погашением в 2020. Он был первой эмиссией российских корпоративных еврооблигаций
с инвестиционным рейтингом. Суверенный рейтинг Российской Федерации тогда еще не
достиг  инвестиционного  уровня, но выпуск имел инвестиционный рейтинг благодаря
высокому кредитному качеству покупателей по контрактам.
    Однако  финансовый кризис испортил ситуацию: контракты с обоими покупателями
пересматривались  несколько  раз, что ставило заем под угрозу дефолта. В прошлом
году  ситуация стала критической: после временного (на 2012 и 2013 год) снижения
годового контрактного количества в договоре с GasTerra в два раза в III квартале
голландская  компания вообще не брала российский газ - значит облигации были без
обеспечения.
    "Газпром" вел работу "по выводу этих контрактов из-под залога, что позволило
бы  нам более гибко и эффективно реагировать на дальнейшие требования импортеров
по  адаптации  цены  без  угрозы дефолта по залоговым обязательствам "Газпрома",
рассказал Агентству газовой информации (АГИ) источник в концерне.
    В  итоге  в феврале 2013 года этот заем, остаток долга по которому составлял
12,4 млрд рублей, был досрочно погашен.
    Сейчас у "Газпрома" не осталось обеспеченных займов.