Философия финансов. Мир финансов. Практика и методология инвестирования. Финансовый консалтинг.

РОССИЯ-АКЦИИ-КОММЕНТАРИЙ 
 
     Москва. 12 мая. ИНТЕРФАКС - Российский рынок  акций  завершил  неделю  выше
уровня поддержки 1380 пунктов по  индексу  ММВБ,  торги  в  субботу  прошли  при
разнополярной динамике blue chips, наибольшие  потери  понесли  акции  "ЛУКОЙЛа"
(РТС: LKOH) после закрытия накануне реестра акционеров.
     По итогам субботних торгов индекс ММВБ  составил  1385,81  пункта  (-0,4%),
индекс РТС - 1453,91 пункта (-0,7%), рублевые цены "фишек" на  бирже  "ММВБ-РТС"
изменились в пределах 1,9%.
     За неделю индекс ММВБ снизился всего на 0,04%, индекс РТС упал на 2,4%.
     В субботу акции "ЛУКОЙЛа" упали на 2,8% (до 1687  рублей),  также  снизился
курс акций "Газпрома" (РТС: GAZP)  (-0,1%),  "Ростелекома"  (РТС:  RTKM)  (-1%),
Сбербанка России (РТС: SBER) (-0,1%),  "Сургутнефтегаза"  (РТС:  SNGS)  (-1,2%),
"Татнефти" (РТС: TATN) (-0,1%).
     Выросли акции ВТБ (РТС: VTBR) (+1%), "Газпром нефти" (РТС:  SIBN)  (+1,2%),
"НОВАТЭКа" (РТС: NVTK) (+0,8%), "Норникеля" (РТС: GMKN) (+0,3%), "Полюс  Золото"
(РТС: PLZL) (+1,9%), "Роснефти" (РТС: ROSN) (+0,2%).
     Обыкновенные акции "Холдинга МРСК" подешевели на  2%  (до  2,132  рубля  за
штуку - минимума с октября 2011 года), "префы" - на 1,9% (до  1,3449  рубля),  а
акции "ФСК ЕЭС" (РТС: FEES) в субботу выросли  на  1,3%  после  обвала  на  8,3%
накануне.
     Правительство решило передать "Холдинг МРСК" в  управление  "ФСК  ЕЭС"  для
оптимизации работы российской сетевой инфраструктуры. Рынок негативно  воспринял
эти решения правительства, поскольку ликвидация "Холдинга МРСК" и вытекающие  из
этого риски корпоративных  процедур  (оценка  холдинга  для  ликвидации,  формат
ликвидации и прочее)  нервируют  инвесторов  как  ФСК,  так  и  холдинга.  Также
возрастают риски относительно решения вопроса с  тарифами  -  отсрочка  введения
новых тарифов оказывает давление на акции сетевых компаний еще с марта.
     Индексы в США накануне снизились, индикатор S&P 500 упал до 2-месячного
минимума на фоне потерь JPMorgan.
     Крупнейший банк США JPMorgan заявил о потере около $2 млрд  на  собственных
торговых операциях с кредитными деривативами. При этом  банк  признал,  что  его
потери были связаны с ошибочной стратегией.
         Стратегия  банка  в  этой  сфере  была  "ошибочной,  сложной,  плохо
анализировалась, плохо реализовывалась и плохо контролировалась",  заявил  глава
JPMorgan  Джеймс  Даймон  в  ходе  общения  с  аналитиками  и  инвесторами.  Он
охарактеризовал допущенную ошибку как "вопиющую" и пообещал ее исправить.  Глава
банка заявил, что, несмотря на потери, банк остается прибыльным.
     Котировки акций финансовых компаний  упали  в  пятницу  вслед  за  бумагами
JPMorgan.
     Негатива американскому рынку  добавили  в  пятницу  опасения,  связанные  с
продолжающимся политическим  кризисом  в  Греции.  Рейтинговое  агентство  Fitch
заявило, что поместит на пересмотр с "негативным" прогнозом рейтинги всех  стран
еврозоны в случае выхода Греции из валютного союза. Лидеры парламентских  партий
Греции пока не смогли договориться о создании коалиционного  правительства,  что
повышает риск проведения повторных выборов в июне.
         Благоприятной  для  рынка  стала  информация  об  увеличении  индекса
потребительского доверия в США в мае до максимального уровня за 4  года,  однако
она  не  смогла  изменить  превалирующий  понижательный  тренд.  Предварительное
значение индекса, рассчитываемого  Мичиганским  университетом,  выросло  в  этом
месяце до 77,8 пункта по  сравнению  с  76,4  пункта  месяцем  ранее.  Аналитики
ожидали снижения майского показателя до 76 пунктов.
     Кроме того, в пятницу подешевела нефть, цена марки WTI упала до минимума  с
начала  года,  поскольку  слабые  статданные  из  Китая  заставляют  инвесторов
опасаться сокращения спроса на энергоносители в стране.
     Стоимость июльских фьючерсных контрактов на нефть марки WTI упала до $95,94
за баррель (-1,5%), фьючерс на нефть  Brent  подешевел  до  $111,69  за  баррель
(-0,6%).
     Объем промпроизводства в  Китае  вырос  в  апреле  2012  года  на  9,3%  по
сравнению с тем же месяцем прошлого года, но  оказался  хуже  среднего  прогноза
рынка на уровне 12,2%.
     Розничные продажи в КНР увеличились в апреле на 14,1% в годовом  выражении,
также не оправдав прогнозов рынка, среднее значение  которых  составляло  15,1%.
Месяцем ранее объем розничных продаж вырос на 15,2%.
     Как отмечает эксперт компании "БКС Экспресс"  Валерий  Дмитриев,  очередная
"черная суббота" на российском рынке  отметилась  снижением  основных  индексов.
Краткосрочная эйфория  в  США,  вызванная  неожиданным  ростом  потребительского
доверия по версии Мичиганского университета, быстро померкла  перед  нагнетанием
напряженности вокруг убытков банка JP Morgan и проблемами экономик Китая, США  и
Европы. Кроме того, стало  известно,  что  лидеры  греческих  партий  так  и  не
достигли соглашения о создании коалиционного правительства.
     Российские игроки не стали искушать судьбу и предпочли  отыграть  умеренное
снижение в Америке неактивными  продажами.  В  энергетике  при  более  детальном
рассмотрении игроки стали находить плюсы  в  решении  правительства  о  передаче
"Холдинга МРСК" под управление "ФСК ЕЭС".
      Американский  индекс  S&P  500,  пара  евро/доллар  и  другие  индексы
остановились вблизи серьезных поддержек, впрочем, как и  российский  рынок,  что
может на следующей  неделе  обеспечить  если  не  разворот,  то  отскок.  Нефть,
несмотря на серьезное снижение за  последнее  время,  осталась  дороже  $110  за
баррель,  что  остается  благоприятным  фактором  для  российского  рынка.  Пара
доллар/рубль также  уже  готова  к  коррекции  в  пределах  1,5-2%.  Наконец,  в
ближайшее время можно ожидать хотя бы формального разрешения кризиса в греческом
правительстве, считает эксперт.
     По словам аналитика ИГ "Норд-Капитал" Виталия Манжоса, в условиях заметного
падения активности участников торгов и отсутствия внешних и внутренних  новостей
на рынке сложился боковик с осторожными покупками выборочных бумаг.
     Индекс ММВБ остановил свое падение  на  подступах  к  локальному  минимуму,
расположенному на уровне 1371 пункт - эта локальная поддержка  в  очередной  раз
подтвердила свою силу и значимость.
     Будущее компании "Холдинг МРСК"  после  передачи  в  управление  "ФСК  ЕЭС"
становится  неопределенным.  Логичным  исходом  такого  события  может  стать
реорганизация компании в форме ее присоединения к Федеральной сетевой компании.
     Неплохо выглядели акции "Мечела" (РТС: MTLR) (+0,5%  "префы"),  растущие  в
последние дни после  рекомендаций  совета  директоров  о  выплате  дивидендов  в
размере 31,28 рубля на одну привилегированную акцию. Учитывая  текущую  курсовую
стоимость, выплаты по этим бумагам могут составить  около  15%  годовых  (реестр
акционеров  будет  закрыт  22  мая).  Таким  образом,  привилегированные  бумаги
"Мечела"  в  ближайшие  дни  имеют  хороший  потенциал  повышения,  связанный  с
покупками в расчете на получение щедрых дивидендов.
     Во "втором эшелоне" заметен рост акций "Аптечной сети 36,6" (РТС:  APTK)  и
"Фармстандарта" (РТС:  PHST),  причем  покупки  в  этих  бумагах  не  связаны  с
новостями,  а  подъем  скорее  является  техническим  отскоком  от  недавних
долгосрочных минимумов, отмечает В.Манжос.
     По оценке заместителя генерального директора по инвестиционному анализу  ИК
"Церих Кэпитал Менеджмент" Андрея Верникова,  в  акциях  российских  компаний  в
ближайшее время возможен разворот наверх,  но  сначала  участники  рынка  должны
убедиться, что цикл снижения нефтяных цен закончен. Однако нефть пока  огорчает,
за неделю цены снизились на 2,4%, поскольку очень  много  "медвежьих"  факторов.
Экономический рост в  Европе  замедляется,  запасы  нефти  в  США  высоки,  ОПЕК
постоянно увеличивает добычу, военная премия  от  напряженности  вокруг  ядерной
программы Ирана уменьшилась. За стабилизацию цен - начало автомобильного  сезона
и сильная техническая поддержка $95 по WTI. Аналитики Barclays Capital ждут, что
в ближайшие месяцы статистика по производству в Китае снова покажет улучшение  -
спрос на нефть повысится.
       Перед  началом  недели  думалось,  что  основным  драйвером  рынка  будут
выступления представителей Федеральной резервной системы, но  нашлись  не  менее
мощные драйверы. Раскачивающаяся как на качелях  ситуация  в  Греции,  возможная
отсрочка IPO Facebook и особенно - убытки JP Morgan. Пока  не  будет  ясности  с
этим вопросами, индексу ММВБ не удастся закрепиться выше отметки 1440 пунктов  и
"медведи" будут держать ситуацию под контролем. В ближайшие дни котировки  акций
JP Morgan могут протестировать 200-дневную скользящей среднюю на уровне  $36  за
штуку, а российский рынок замерит силу после окончания дивидендного сезона.
     По словам начальника управления продаж и маркетинга УК "Райффайзен Капитал"
Константина Кирпичева,  в  начале  мая  сбылись  самые  пессимистичные  ожидания
игроков,  индекс  ММВБ  пробил  ключевой  уровень  поддержки  1400  пунктов  и
протестировал новый на отметке 1350 пунктов.
     Причинами для распродаж стали новости из Европы,  в  частности,  результаты
выборов во Франции и Греции, опасения банкротства банка Bankia в Испании.  Также
добавило проблем и обострение внутриполитической ситуации в России.
     Помимо снижения фондовых индексов, к  минимальным  значениям  за  последние
несколько месяцев опустились котировки на сырьевом рынке и рынке золота.
       Таким  образом,  российский  фондовый  рынок  наравне  с  европейскими  и
азиатскими площадками вновь вошел в  зону  высокой  турбулентности  и  тестирует
уровни поддержки осени прошлого года.
     В ближайшие  недели  индекс  ММВБ  будет  находиться  в  широком  диапазоне
1300-1450 пунктов. Это значит, что снижение может продолжиться и  его  потенциал
составляет 5-7%  от  текущих  уровней.  Среднесрочным  инвесторам  рекомендуется
усиливать консервативную часть портфеля, а долгосрочным инвесторам  -  аккуратно
искать моменты для покупок подешевевших акций на локальных просадках рынка.
     Во "втором эшелоне" на бирже "ММВБ-РТС" в субботу подешевели  бумаги  "МРСК
Центра и Приволжья" (РТС: MRKP) (-3,2%), "ТГК-13" (РТС: TGKM)  (-2,7%),  "ТГК-9"
(РТС: TGKI) (-2,6%), "ОГК-3" (РТС: OGKC) (-1,9%), "Интер РАО" (-1,7%).
     Советы директоров  компаний  ОГК-1  и  ОГК-3  рекомендовали  акционерам  на
годовом собрании принять решение не выплачивать дивиденды за 2011 год.  За  2010
год компании дивиденды также не выплачивали.
     Выросли  бумаги  "Аптечной  сети  36,6"  (+7,6%),  "АвтоВАЗа"  (РТС:  AVAZ)
(+1,9%), банка "Возрождение" (РТС: VZRZ) (+1,6%),  "О2ТВ"  (+1,5%),  "Мосэнерго"
(РТС: MSNG) (+1,4%), АФК "Система" (РТС: AFKS) (+1,4%).
     Суммарный объем  торгов  акциями  на  основном  рынке  "ММВБ-РТС"  за  день
составил 8,751 млрд рублей (из них 1,699 млрд рублей  пришлось  на  обыкновенные
акции Сбербанка и 1,662 млрд рублей - на акции "Газпрома"), в секторе Standard -
$67,709 млн, в секторе Classica - $54,642 тыс.
     Рк аш
     RTS$#&: AFKS, APTK, AVAZ, FEES, GAZP, GMKN,  LKOH,  MRKP,  MSNG,  MTLR,
NVTK, OGKC, PHST, PLZL, ROSN, RTKM, SBER, SIBN, SNGS, TATN,  TGKI,  TGKM,  VTBR,
VZRZ