Философия финансов. Мир финансов. Практика и методология инвестирования. Финансовый консалтинг.

МИР-FACEBOOK-IPO-ОБОБЩЕНИЕ

     Москва. 2 февраля. ИНТЕРФАКС-ТЕЛЕКОМ - Выход Facebook на биржу  ожидался  с
нетерпением  -  не  только  из-за  открывающейся  широкому  кругу  инвесторов
перспективы заработать на успехах одного из лидеров мировой  интернет-индустрии,
но и из-за возможности узнать подробности бизнеса компании,  которая,  пользуясь
непубличным статусом, до сих пор не баловала рынок открытостью.
     Форма S-1, которую обязаны предоставлять в Комиссию  по  ценным  бумагам  и
биржам США (SEC) компании, желающие получить  листинг  на  американских  биржах,
была опубликована Facebook  в  среду.  Этот  документ  позволил  приблизиться  к
пониманию  бизнеса  компании,  которой  предстоит  крупнейшее  IPO  в
интернет-индустрии.
     УЧИТЬСЯ МОНЕТИЗАЦИИ
     Размещение Fаcebook ожидается в мае, компания еще  не  объявила,  на  какой
площадке будут торговаться ее акции - NYSE или NASDAQ.  Ведущими  организаторами
сделки выступят Morgan Stanley, JPMorgan и  Goldman  Sachs,  соорганизаторами  -
Bank of America-Merrill Lynch, Barclays Capital, Allen & Company.
     IPO сопровождает небывалый ажиотаж, ожидается, что компания будет оценена в
$75-100 млрд, а объем  привлечения  может  достигнуть  $10  млрд.  К  настоящему
времени пальму первенства в высокотехнологичных размещениях  удерживает  Google,
который в 2004 году продал акции на $1,67 млрд при оценке компании в $23 млрд.
     При огромных масштабах бизнеса  финансовая  модель  Facebook  вызывает  ряд
вопросов.  По  данными  eMarketer,  на  Facebook  приходится  28%  размещений
онлайн-рекламы  в  США,  однако  доля  соцсети  в  расходах  рекламодателей  на
онлайн-рекламу составляет лишь 16,3%.
     С момента основания Facebook Марк Цукерберг ставил на первое место интересы
пользователей, а уж потом - рекламодателей, пишет Wall Street Journal.
"Многие из наших рекламодателей тратят лишь относительно небольшую  часть  своих
бюджетов в Facebook", - отмечает компания в проспекте, добавляя,  что  некоторые
рекламные  продукты  Facebook  расцениваются  ими  как  экспериментальные  и  не
доказавшие свою эффективность.
     Чистая прибыль Facebook составила в прошлом году $1 млрд,  увеличившись  по
сравнению с предыдущим годом на  65%,  при  выручке  в  $3,71  млрд.  Почти  85%
доходов, которые за год выросли на 88%, было получено от рекламы, остальное - за
счет игр и других выплат. Рекламные  доходы  выросли  на  69%,  до  $3,15  млрд.
Показатели компании оказались ниже, чем ожидало большинство аналитиков,  которые
ожидали выручку в $4-4,5 млрд.
     Компания потратила в прошлом году на разработки  и  исследования  $114  млн
против $9 млн годом ранее. Число сотрудников Facebook выросло  до  3200  с  2170
годом ранее.
     По состоянию на конец прошлого года у Facebook было 845 млн  пользователей,
которые хотя бы раз в месяц совершали действия со своего аккаунта.  Это  на  39%
больше показателя 2010 года - 608  млн.  Количество  ежедневно  активных  юзеров
выросло на 48%, до 483 млн. Пользователи Facebook образовывают  более  100  млрд
дружеских  связей  и  ежедневно  генерируют  в  среднем  2,7  млрд  "лайков"  и
комментариев.
     В письме инвесторам 27-летний глава Facebook отметил, что видит свою задачу
в том, чтобы сделать мир  более  открытым  и  взаимосвязанным,  а  не  просто  в
создании бизнеса: "Скажу проще: мы не создаем сервисы,  чтобы  зарабатывать,  мы
зарабатываем, чтобы создавать более хорошие сервисы".
     Это утверждение представляется справедливым - как отмечает Financial Times,
соцсеть находится лишь в начале пути к монетизации  своей  громадной  аудитории.
Facebook получает с каждого пользователя $5,1 выручки, в то время как  у  Google
этот показатель составляет $27.
     Facebook также  назвала  среди  рисков  для  своего  бизнеса  быстрый  рост
количества  пользователей,  использующих  для  доступа  в  соцсеть  мобильные
устройства. В декабре прошлого года  таких  пользователей  было  425  млн  и  их
количество  продолжает  расти.  Сейчас  Facebook  почти  не  демонстрирует  этим
пользователям рекламу и не научилась на них зарабатывать, говорится в документе.
"ЕСЛИ СО МНОЙ ЧТО-НИБУДЬ СЛУЧИТСЯ", ИЛИ СТРАХОВКА ОТ РУССКИХ
"В мире более 2 млрд интернет-пользователей. Наша цель - подключить их всех",  -
заявляет Facebook. Россия наряду  с  Японией  и  Южной  Кореей  входят  в  число
наиболее  перспективных  рынков  для  Facebook,  так  как  сейчас  проникновение
социальной сети в этих странах в разы меньше, чем в США и Великобритании.
     В России, Японии и Южной Корее проникновение составляет менее 15% от общего
числа интернет-пользователей. В США  и  Великобритании  этот  показатель  достиг
около 60%, в некоторых странах, таких как Чили, Турция  и  Венесуэла,  превышает
80%, а в Индии, Бразилии и Германии - 20-30%. В Китае Facebook запрещен,  однако
в будущем компания рассчитывает выйти и на этот рынок.
     Среди своих основных конкурентов Facebook называет как глобальные  компании
(Google, Microsoft, Twitter), так и локальные сервисы с  сильными  позициями  на
местных рынках - "Вконтакте" (Россия), Cyworld  (Корея),  Mixi  (Япония),  Orkut
(принадлежит Google, Бразилия и Индия).
     Любопытно,  что  вторую  по  величине  российскую  соцсеть  "Одноклассники"
Facebook ни разу не удостоила упоминанием в проспекте.
       Российский  интерес  Facebook  отнюдь  не  исчерпывается  многообещающими
перспективами работы - крупные пакеты акций компании  принадлежат  структурам  с
российским капиталом.
     Фонды DST, созданные Юрием Мильнером, Алишером Усмановым и  их  партнерами,
владеют 5,5% голосующих акций Facebook. Mail.ru Group Ltd.,  среди  совладельцев
которой те же А.Усманов и Ю.Мильнер, владеет  2,3%  голосующих  акций  Facebook.
Доли  Mail.ru  и  DST  по  специальному  соглашению  акционеров  считаются  не
аффилированными между собой.
     Facebook пока не объявила параметры IPO и не сообщила, сколько акций  будет
размещено. Представители DST и Mail.ru  отказались  комментировать  планы  своих
компаний по участию в IPO.  Исходя  из  максимальной  на  данный  момент  оценки
Facebook в $100 млрд, стоимость доли DST может составить до $5,5 млрд, Mail.ru -
$2,3 млрд.
     Акции Mail.ru и DST Global, кроме  тех,  которые  могут  быть  размещены  в
рамках IPO, подпадают под  lock-up  -  половину  пакета  запрещено  продавать  в
течение 6 месяцев с настоящего момента, еще 25% - в течение 1  года,  оставшиеся
25% - 1,5 года.
     Mail.ru и DST входят  в  число  инвесторов,  права  которых  по  участию  в
управлении Facebook ограничены. Компании заключили соглашение, по которому право
голосовать их акциями получил М.Цукерберг. Соглашение также запрещает Mail.ru  и
DST приобретать  активы  Facebook,  выдвигать  кандидатов  в  совет  директоров,
формировать группы с другими акционерами.
     Всего  основатель  соцсети,  напрямую  владеющий  28,2%  голосующих  акций,
голосует 56,9%-ным пакетом.
     Право голоса М.Цукербергу делегировали большинство  крупных  акционеров,  в
том числе фонд Accel Partners (владеет 11,4% голосов), Дастин  Московиц  (7,6%),
гонконгский миллиардер Ли Ка-шинг, фонд Elevation Partners,  основанный  лидером
рок-группы U2 Боно.
     В случае с русскими инвесторами основатель Facebook не  ограничился  правом
голосовать их акциям. С  Mail.ru  и  DST  заключено  дополнительное  соглашение,
которое  предусматривает,  что  в  случае  смерти  М.Цукерберга  или  утраты  им
трудоспособности акции типа "В",  принадлежащие  этим  компаниям,  автоматически
конвертируются  в  бумаги  класса  "А".  Последние,  в  отличие  от  акций  "В"
предоставляют один голос, а не 10. В этом случае голосующая доля  DST  составила
бы лишь около 0,4%.