Философия финансов. Мир финансов. Практика и методология инвестирования. Финансовый консалтинг.

ЕВРОПА-ЕС-ОБЛИГАЦИИ-ПЛАНЫ
   ЕС может разработать проект закона о выпуске единых облигаций

     Брюссель. 19 августа.  ИНТЕРФАКС-АФИ  -  Европейская  комиссия  (ЕК)  может
разработать законопроект о совместном выпуске гособлигаций, который  может  быть
представлен вместе с готовящимся отчетом об эффективности  выпуска  национальных
госбондов, сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на заявление еврокомиссара по
экономическим и финансовым вопросам Олли Рена.
"Комиссия готова предоставить Европарламенту отчет о  целесообразности  создания
системы  выпуска  государственных  евробондов  с  общей  или  раздельной
ответственностью  эмитентов,  -  говорится  в  письме,  направленном  О.Реном
европарламентариям в ответ на  их  вопросы.  -  Отчет,  если  необходимо,  будут
сопровождать законодательные инициативы".
     Идея о совместном выпуске гособлигаций всеми  17  странами  еврозоны  вновь
начала набирать популярность после того, как стало ясно, что ни многомиллиардные
кредиты проблемным странам, ни интервенции Европейского центрального банка (ЕЦБ)
на международные долговые рынки не смогли успокоить инвесторов  и  гарантировать
скорейшего разрешения долгового кризиса  в  регионе.  В  результате  на  прошлой
неделе под огнем пессимистов  оказались  даже  рынки  Франции,  имеющей  рейтинг
высшей инвестиционной категории.
"Эти  еврооблигации  будут  нацелены  на  укрепление  бюджетной  дисциплины  и
стабильности в еврозоне через посредство рынков, - отметил О.Рен. - Слишком рано
говорить о том, как такая инициатива  может  сказаться  на  Ирландии  или  любой
другой стране в том, что касается исполнения программ ЕС и МВФ".
     Накануне против подобного шага вновь выступила канцлер ФРГ Ангела Меркель.
     Согласно опубликованному  в  среду  отчету  германского  исследовательского
института Ifo, расходы страны на обслуживание госдолга вырастут на 47 млрд  евро
в год, поскольку доходность единых облигаций неизбежно окажется выше  доходности
германских госбумаг вследствие включения в число эмитентов стран с более  низким
рейтингом.
     Среди сторонников предложения южные страны Европы, включая Грецию и Италию,
Люксембург и Бельгия, выступающие за большую интеграцию в  рамках  ЕС,  а  также
лидеры Европарламента, по просьбе которых глава Еврокомиссии Жозе-Мануэл Баррозу
согласился подготовить отчет об  экономической  целесообразности  эмиссии  общих
облигаций.
     В настоящее время наиболее популярной моделью совместной  эмиссии  является
предложенный  специалистами  брюссельского  экономического  исследовательского
центра  Брейгель  (Bruegel)  вариант  под  названием  "сине-красный"  (англ.
"blue-red").
     Данная  модель  предусматривает  размещение  единых  гособлигаций  в  таком
объеме, который бы максимально покрывал потребности стран-участниц  выпуска,  но
не  превышал  бы  60%  их  ВВП  -  уровень,  считающейся  устойчивым,  согласно
основополагающим соглашениям ЕС.
     Эта часть эмиссионной программы специалисты Bruegel назвали "синей".
"Красную" часть, которая должна покрывать потребности стран на  уровне  госдолга
выше 60%  ВВП,  страны  будут  эмитировать  самостоятельно,  причем  по  ставкам
значительно выше рыночных, что должно служить стимулом для соблюдения  бюджетной
дисциплины.