Философия финансов. Мир финансов. Практика и методология инвестирования. Финансовый консалтинг.

РОССИЯ-АКЦИИ-КОММЕНТАРИЙ
 
     Москва. 30 сентября. ИНТЕРФАКС - Российский  рынок  акций  днем  в  пятницу
покатился вниз вслед за Европой и фьючерсами в США на негативной  статистике  из
Германии и Азии, падение индексов РТС и ММВБ превысило 3%.
     К 14:00 МСК индекс ММВБ упал до 1364,47 пункта (-3,07%), индекс  РТС  -  до
1347,12 пункта (-3,02%); цены большинства "фишек" на биржах снизились в пределах
5,5%.
     На ФБ ММВБ подешевели акции ВТБ (РТС: VTBR) (-3,4%), "Газпрома" (РТС: GAZP)
(-2,3%), "Газпром нефти" (РТС: SIBN) (-3,6%),  "ЛУКОЙЛа"  (РТС:  LKOH)  (-2,4%),
"НОВАТЭКа" (РТС: NVTK) (-3,7%), "Норникеля" (РТС: GMKN) (-1,9%), "Полюс  Золото"
(РТС: PLZL) (-0,1%), "Роснефти" (РТС: ROSN) (-3,3%), "Ростелекома"  (РТС:  RTKM)
(-1,5%), Сбербанка России (РТС: SBER) (-3,4% и -5,5% "префы"), "Сургутнефтегаза"
(РТС: SNGS) (-3,2%), "Татнефти" (РТС:  TATN)  (-2,3%),  "ФСК  ЕЭС"  (РТС:  FEES)
(-1,2%).
     Акции "Полиметалла" (РТС: PMTL) упали на 2%, хотя утром бумаги росли  более
чем на 2% новостях о реструктуризации компании  и  планах  размещения  бумаг  на
Лондонской фондовой бирже (LSE).
     Как стало известно в  пятницу,  основные  акционеры  "Полиметалла"  приняли
решение об изменении корпоративной структуры компании. Ее холдинговой  компанией
станет Polymetal International (Джерси),  в  дальнейшем  она  подаст  заявку  на
премиальный листинг на LSE.
     В пятницу компания PMTL Holding Limited, "дочка"  Polymetal  International,
объявила оферту акционерам "Полиметалла" на приобретение принадлежащих им  акций
и  GDR.  Чтобы  оферта  была  признана  действительной,  ее  должны  акцептовать
владельцы минимум 85% акций "Полиметалла". У PMTL уже есть  согласие  владельцев
51,1% акций. Затем Polymetal International проведет размещение  акций  на  сумму
около $500 млн.
     Индексы в США накануне выросли благодаря сильной статистике по рынку  труда
США и данным об изменении американского ВВП  во  втором  квартале.  Кроме  того,
позитивным сигналом стало успешное прохождение  через  парламент  ФРГ  закона  о
расширении полномочий Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF).
     Министерство торговли США повысило оценку роста ВВП во втором квартале 2011
года до 1,3% в годовом выражении с 1%, аналитики ожидали пересмотра оценки роста
ВВП до 1,2%.
      Кроме  того,  число  американцев,  впервые  обратившихся  за  пособием  по
безработице, на прошлой неделе уменьшилось на 37 тыс. (до 391  тыс.),  ожидалось
снижение на 3 тыс.
     Германский Бундестаг в четверг одобрил увеличение объема EFSF  с  440  млрд
евро до 780 млрд евро. Участие Германии в фонде вырастет со 123 млрд евро до 211
млрд евро. Кроме того, EFSF возьмет на себя ответственность за  выкуп  облигаций
стран региона вместо Европейского центрального банка, а  также  сможет  выдавать
кредиты нуждающимся странам до того, как им потребуется экстренная помощь.
     Между тем, в пятницу снизились индексы в Азии, падает Европа (индексы FTSE,
S&P 350, DAX  теряют  1,7-2,7%),  дешевеют  американские  фондовые  фьючерсы
(контракт на индекс S&P  500  упал  на  1,2%,  до  1142  пункта),  поскольку
статданные из США не смогли полностью развеять опасения инвесторов  относительно
угрозы рецессии крупнейшей экономике мира, а в  Азии  и  Германии  вышла  слабая
статистика.
     Негативом для рынков стали данные  о  менее  значительном,  чем  ожидалось,
увеличении промпроизводства в Японии и Южной Корее,  а  также  о  продолжившемся
третий месяц подряд снижении производственной активности в КНР. Промпроизводство
в Японии увеличилось в августе на 0,8%, тогда как  эксперты  ожидали  скачка  на
1,6%, в Южной Корее рост составил 4,8%, не оправдав  средний  прогноз  рынка  на
уровне 6,1%.
      Розничные  продажи  в  Германии  в  августе  упали  на  2,9%  относительно
предыдущего месяца, что стало максимальным снижением с мая 2007 года, тогда  как
ожидалось снижение всего на 0,5%.
     Нефть в пятницу также  ушла  в  "минус":  стоимость  ноябрьских  фьючерсных
контрактов на нефть марки WTI к 14:00 МСК составила $81,91  за  баррель  (-0,3%,
накануне цена выросла на 1,1%), цена  фьючерса  на  нефть  Brent  -  $103,48  за
баррель (-0,46%, накануне цена выросла на 0,1%).
     Руководитель аналитического подразделения ИК "Акмос Трейд"  Кирилл  Тищенко
связывает нервозность рынков с фактором конца квартала.
     Последний день месяца и квартала - это часто день, когда  обычная  рыночная
логика слабо применима. Происходит то, что  западные  трейдеры  называют  window
dressing, то есть попытки сделать отчетность за квартал более привлекательной, и
для этого используется все возможное. Ликвидность денежного рынка взлетела  выше
1,1 трлн рублей, многие выходят в "кэш", фиксируют  прибыль  и  снижают  уровень
маржинального кредитования. С тем, чтобы вернуть его к прежней отметке в  начале
следующего квартала, но это уже совсем другая история.
     Завершение  недели  также  вносит  свой  вклад  в  формирование  нисходящей
тенденции: многие позиции закрываются, чтобы избежать их переноса через выходные
дни.  В  ситуации,  когда  дефолт  Греции  почти  неминуем,  это  представляется
разумным. Уровень 1350 пунктов по индексу РТС  вряд  ли  сможет  устоять,  целью
движения вниз будет другая отметка - 1320 пунктов.
     Цена нефти продолжает  движение  вниз,  что  также  оказывает  давление  на
нефтяные бумаги. Азиатские площадки  закрылись  в  минусе,  а  бумаги  азиатских
экспортеров последнее время рассматриваются как индикатор интереса инвесторов  к
рискованным активам, отмечает аналитик.
     По словам начальника аналитического отдела ИК "Риком-Траст" Олега  Абелева,
увеличение европейского фонда финансовой  стабильности  дало  рынкам  передышку,
однако это всех проблем не решает. Стоимость кредитов для Германии как одного из
основных членов еврозоны существенно возрастет, нагрузка на бюджет увеличится  -
и все ради оплаты чужих долгов. Правда, до  окончательного  принятия  плана  еще
далеко, поскольку необходимо его одобрение со стороны всех 17  членов  еврозоны,
но думается, в свете положительного решения Германии и Франции  ждать  одобрения
со стороны других стран придется недолго.
     Переговоры министра финансов Греции с представителями "тройки" кредиторов -
Евросоюза, МВФ и ЕЦБ - идут. Все  понимают,  что  дефолт  Греции  неизбежен,  но
делают хорошую мину при плохой игре, активно обсуждая, что еще предпринять, дабы
оттянуть падение "финансовой гильотины" на греческие головы.  Возможно,  активно
оттягивается процесс создания механизма выхода страны  из  зоны  евро,  которого
пока еще не выработано. От результатов работы миссии  будет  зависеть  выделение
Греции очередных 8 млрд евро из пакета финансовой помощи.
     Ухудшение ситуации в Китае и риски мировой  экономики  подпортили  рыночную
картину  в  пятницу.  ФРС  США  сейчас  придерживается  позиции,  при  которой
развивающиеся экономики испытают трудности, если будут полагаться  исключительно
на  торговлю.  Дисбаланс  в  торговле  является  угрозой  для  экономической
стабильности развивающихся стран, и в этих условиях китайская экономика может  и
замедлиться.
     Начальник  аналитического  управления  ИФ  "Олма"  Дмитрий  Парфенов  также
отмечает,  что  инвесторы  предпочитают  проявлять  осторожность,  несмотря  на
утверждение германским  парламентом  расширения  Европейского  фонда  финансовой
стабильности (EFSF). Сохраняется неопределенность в отношении Греции, где сейчас
находятся эмиссары ЕС, ЕЦБ и МВФ, изучающие  соответствие  бюджетной  дисциплины
страны требованиям, необходимым для предоставления следующего транша  финансовой
помощи. Кроме того, в пятницу вышли крайне слабые данные по розничной торговле в
Германии. Снижение индекса РТС ниже уровня 1350 пунктов дает основания  говорить
о возобновлении заметного снижения на рынке, считает он.
     Аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин полагает,  что  инвесторы
имеют дело с накопившимся негативом. Российский рынок, а затем Европа  открылись
падением котировок акций, американские фьючерсы  с  ночи  показывают  негативные
значения. Третий квартал был плохим дня  финансовых  рынков,  что  отражается  в
настроениях при подведении его итогов в самом конце.
     Окончательные решения по второму пакету помощи Греции "большой тройкой"  до
сих пор не приняты, страхи возврата  экономик  в  рецессию  сохраняются,  а  эти
моменты влияют на решения управляющих при отчетной  "перетряске"  инвестиционных
портфелей. Накануне из Германии и США пришли неплохие экономические данные,  что
помогло S&P 500 прибавить 0,8%, но в то  же  время  перелома  в  настроениях
инвесторов не произошло. В пятницу ожидают увидеть ухудшение чикагского  индекса
деловой активности в сентябре, замедление роста личных доходов и расходов в США.
     Индекс S&P 500 не смог преодолеть  середину  своего  осеннего  коридора
(1172,4 пункта), а индекс ММВБ оттолкнулся вниз от своей  сентябрьской  середины
(1419,3 пункта). По всей  видимости,  инвесторам  придется  ожидаться  окончания
работы инспекторов "большой тройки" в  Греции  и  рассмотрения  итогов  проверки
лидерами Евросоюза. Октябрьская  встреча  Евросоюза  по  поводу  второго  пакета
помощи определит представления относительно того, в каком  направлении  движется
ситуации по Греции - стабилизации или дестабилизации. Судя по итогам голосования
в финском  и  германском  парламентах  по  поводу  расширения  полномочий  EFSF,
движение идет в позитивную  сторону.  Однако  существует  вопрос  о  его  темпе.
Денежные резервы на выплаты зарплат и пенсий заканчиваются в  Афинах,  возможно,
уже в первой декаде октября, а деятели ЕС до сих пор  определяются  с  условиями
помощи, отмечает аналитик.
      По  словам  аналитика  ВТБ  24  (РТС:  GUTB)  Станислава  Клещева,  индекс
менеджеров по закупкам в промышленном секторе КНР в сентябре  уже  третий  месяц
подряд оказался ниже  уровня  50  пунктов,  разделяющего  рост  и  спад  деловой
активности.
     Таким образом, рынки получают еще одно  подтверждение  постепенной  "мягкой
посадки" экономики Поднебесной, что в сочетании с имеющимися рисками  замедления
и даже сползания в  рецессию  развитых  стран  Запада  заставляет  инвесторов  с
осторожностью относиться к покупке в первую очередь  сырья  и  акций  добывающих
компаний.
     Другая новость заключается в  резком  укреплении  курса  юаня  относительно
доллара США, произошедшем в пятницу. Рост курса китайской валюты составил 0,6% -
максимальная величина как минимум за  последний  год.  Возможно,  что,  укрепляя
валюту, Пекин стремится не только снизить инфляцию, которая продолжает превышать
6%, но и отвечает на непрекращающиеся требования США по ревальвации юаня. Причем
эти призывы  становятся  все  громче  именно  по  мере  ухудшения  экономической
ситуации в странах Запада.
     С.Клещев  не  склонен  переоценивать  значимость  американской  статистики,
вышедшей в четверг (были пересмотрены в лучшую сторону темпы роста ВВП и личного
потребления за второй квартал, плюс количество первичных заявок  на  пособие  по
безработице упало до минимального значения  за  последние  5  месяцев),  поэтому
ожидает, что и рост по российским "фишкам", вызванный в больше степени закрытием
"шортовых" позиций, может быть отыгран в течение пятничных торгов.
     Во "втором эшелоне" на ФБ ММВБ днем в пятницу подешевели акции  "Уралкалия"
(РТС: URKA) (-7,1%), "Новолипецкого  металлургического  комбината"  (РТС:  NLMK)
(-6,8%), банка "Возрождение" (РТС: VZRZ) (-6,5%), "Магнита" (РТС: MGNT) (-6,1%),
"Седьмого континента" (РТС: SCON) (-5,9%),  "Распадской"  (РТС:  RASP)  (-5,7%),
"Транснефти" (РТС: TRNF) (-5,2%).
     Выросли бумаги "Аэрофлота" (РТС: AFLT) (+1,9%), "ВСМПО-Ависма" (РТС:  VSMO)
(+0,6%), "Соллерса" (РТС: SVAV) (+0,5%).
     Суммарный объем торгов акциями  на  классическом  рынке  РТС  к  14:00  МСК
составил $1,801 млн, в секции RTS Standard оборот достиг $248,72 млн, на ФБ ММВБ
оборот по акциям превысил 28,5 млрд рублей.
     Служба финансово-экономической информации
business@interfax.ru
finance@interfax.ru
рк мв
     RTS$#&: AFLT, FEES, GAZP, GMKN, GUTB, LKOH,  MGNT,  NLMK,  NVTK,  PLZL,
PMTL, RASP, ROSN, RTKM, SBER, SCON, SIBN, SNGS, SVAV, TATN,  TRNF,  URKA,  VSMO,
VTBR, VZRZ