Философия финансов. Мир финансов. Практика и методология инвестирования. Финансовый консалтинг.

РОССИЯ-АКЦИИ-КОММЕНТАРИЙ

     Москва. 20 сентября. ИНТЕРФАКС - Подъем рынка акций РФ  вслед  за  мировыми
площадками в ожидании новостей  от  Федеральной  резервной  системы  (ФРС)  США,
которая по итогам заседания  во  вторник-среду  может  объявить  о  новых  мерах
поддержки экономики, вечером во  вторник  омрачила  слабая  статистика  с  рынка
недвижимости  США;  новости  о  снижении  рейтинга  Италии  агентством  S&P
инвесторы проигнорировали.
     К 16:40 МСК индекс ММВБ составил 1517,57  пункта  (+1,63%),  индекс  РТС  -
1528,61 пункта  (+0,17%);  цены  большинства  "фишек"  на  биржах  повысились  в
пределах 2,4%.
     На ФБ ММВБ подорожали акции ВТБ (РТС: VTBR) (+1,1%), "Газпрома" (РТС: GAZP)
(+1,8%), "Газпром нефти" (РТС: SIBN) (+2,4%),  "ЛУКОЙЛа"  (РТС:  LKOH)  (+1,5%),
"НОВАТЭКа" (РТС: NVTK) (+1,4%),  "Норникеля"  (РТС:  GMKN)  (+1,9%),  "Роснефти"
(РТС: ROSN) (+2,4%), "Ростелекома" (РТС: RTKM) (+0,6%), Сбербанка  России  (РТС:
SBER) (+1,9%), "Сургутнефтегаза" (РТС: SNGS)  (+1,7%),  "Татнефти"  (РТС:  TATN)
(+1,4%).
     Индексы  в  США  накануне  снизились  на  фоне  обеспокоенности  инвесторов
отсутствием прогресса в решении долговых проблем  еврозоны,  однако  к  закрытию
индикаторы отыграли часть  снижения,  индекс  S&P  500  удержал  рубеж  1200
пунктов.
     Министры финансов и глав центробанков еврозоны  в  очередной  раз  обсудили
вопросы,  связанные  с  новым  пакетом  финансовой  помощи  Греции,  укреплением
банковской системы, введением налога на финансовые операции,  но  опять  никаких
существенных решений не приняли. Лидеры  еврозоны  отложили  решение  греческого
вопроса до октября.
     В последний час торгов фондовым индикаторам США  удалось  немного  отыграть
падение, наблюдавшееся в ходе всей сессии, после того, как Греция объявила,  что
переговоры с представителями европейских стран были продуктивными.
     ЕС и МВФ в понедельник провели телефонную конференцию с министром  финансов
Греции  и  другими  официальными  представителями  страны,  переговоры  глава
финансового министерства назвал "продуктивными и  содержательными".  Во  вторник
вечером переговоры планируется продолжить в таком же формате.
     В Азии во вторник преобладало снижение индексов  на  новостях  о  понижении
суверенных кредитных рейтингов Италии,  которое  усилило  опасения  относительно
долгового кризиса в еврозоне. Рейтинговая служба Standard & Poor's  понизила
долгосрочный и краткосрочный рейтинги Италии с "А+"/"А-1+" до "А"/"А-1".
     Между тем реакция  Европы  на  эти  новости  оказалась  нейтральной,  после
слабого снижения в начале торгов индексы быстро отыграли потери и вышли в "плюс"
(индексы FTSE, S&P 350, DAX к вечеру выросли на 1,3-2%).
     Также игроки проигнорировали слабые статданные из Германии. Индекс  доверия
инвесторов и аналитиков к экономике Германии,  рассчитываемый  исследовательским
институтом ZEW, в сентябре упал до 43,6 пункта  при  прогнозах  снижения  до  45
пунктов с августовского уровня 53,5 пункта.
     В секторе американских фондовых фьючерсов оптимистичную  картину  испортила
слабая статистика с рынка недвижимости США -  контракт  на  индекс  S&P  500
сократил прирост до 0,5%.
     Число новостроек в США в августе упало  на  5%  (до  571  тыс.  домов)  при
прогнозах сокращения на 2,3%. Между тем, число  разрешений  на  строительство  в
августе выросло до 620 тыс. при прогнозах снижения до 590 тыс.
     На нефтяном рынке цены подросли на фоне  ослабления  доллара  против  евро.
Стоимость ноябрьских фьючерсных контрактов  на  нефть  марки  WTI  к  16:40  МСК
составила $86,54 за баррель (+0,85%, накануне цена упала на 2,7%), цена фьючерса
на нефть Brent - $110,3 за баррель (+1,1%, накануне цена упала  на  2,7%).  Евро
вырос до $1,371 (+0,2%).
     По словам аналитика ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олега Душина,  российский
рынок мало среагировал на понижение рейтинга Италии агентством S&P  и  пошел
после открытия сессии вверх. В очередной раз район 1480 пунктов по индексу  ММВБ
стал базой для отскока российских акций.
     Настроения покупки получили подкрепления  после  того,  как  и  европейские
рынки  двинулись  на  позитивную  территорию.  Похоже  на  то,  что  в  условиях
постоянного стресса инвесторы получают иммунитет к крупным действиям рейтинговых
агентств.  В  конце  концов,  основными  событиями  на  повестке  дня  являются
переговоры "большой тройки" с Грецией и заседание ФРС  20-21  сентября.  Министр
финансов Греции Евангелос Венизелос вел телефонные переговоры  накануне  вечером
относительно предоставления очередного транша  помощи,  и  по  результатам  этих
переговоров заявлено, что они были продуктивными. Благодаря этой новости  индекс
S&P 500 закрылся выше психологического уровня 1200  пунктов,  отыграв  часть
внутридневных потерь. Переговоры "большой тройки" (МВФ, ЕЦБ и ЕС) продолжатся во
вторник, но МВФ уже заявил,  что  правительство  Афин  осуществило  значительную
фискальную мобилизацию, а Европейская Комиссия отметила, что не  требует  больше
того, что было согласовано июльскими соглашениями, кроме  дисциплины  исполнения
планов.
     Возможно, на переговорах во вторник будет  обсуждаться  и  вопрос  об  идее
референдума по поводу выхода Греции из еврозоны, что  может  как-то  подстегнуть
европолитиков в плане выделения транша 8 млрд  евро.  Новые  выплаты  по  бондам
предстоят Афинам только в декабре, так  что  представители  Евросоюза  могли  бы
потянуть время, пытаясь разобраться в своих  ролях.  Однако  деньги  на  выплаты
зарплат и пенсий у правительства истекают в начале октября, так что положение  у
правительства Георгиоса Папандреу отчаянное. Очевидно, что в двухнедельный  срок
нереалистично ожидать  появления  новых  существенных  доказательств  того,  что
бюджетные планы Греция честно выполнит.
     На фоне европейских проблем во  вторник  начинается  двухдневное  заседание
ФРС, которое может поддержать финансовые рынки. От Комитета по  открытым  рынкам
многие наблюдатели ждут объявления в среду об операционном твисте,  при  котором
ФРС покупает  долгосрочные  облигации  и  продает  краткосрочные.  Это  является
своеобразным  компромиссом  между  ожиданиями  начала  QE3  и  антиинфляционной
риторикой. Видимо, S&P 500 будет удерживаться  выше  1200  пунктов  на  этих
ожиданиях с возможными поправками на выход статданных о жилищных стартах  в  США
(оценка 0,592 млн). Однако основными для фондового рынка США  все-таки  остаются
европейские события.
     Российский рынок  выскочил  из-под  уровня  1500  пунктов  по  ММВБ.  Среди
локомотивов роста - акции Сбербанка. Пятничный разогрев ADR Сбербанка до  $11  в
Лондоне готовит стремительный рост (возврат) цены в район 92 рублей в октябре  -
начале ноября при спаде общего напряжения на рынке. Дневная  зона  сопротивления
по  индексу  ММВБ  обозначена  уровнями  1520-1525  пунктов.  Рубль  продолжает
дешеветь, что сдерживает аппетиты инвесторов, отмечает аналитик.
     По итогам американской сессии О.Душин ожидает в среду негативного  открытия
российского рынка,  хотя  аналогичное  ожидание  во  вторник  не  оправдалось  -
российский рынок проигнорировал даунгрейд Италии. В среду утром  будет  известен
итог нового раунда переговоров правительства Греции с ЕС.
     Аналитик УК "Райффайзен Капитал" Михаил Кузин  полагает,  что  оптимизм  на
рынках был подогрет тем, что Греция выплатила купон  по  долгу.  Эта  позитивная
новость, хотя и мало что  меняющая  с  фундаментальной  точки  зрения,  отвлекла
инвесторов от понижения кредитного рейтинга Италии агентством S&P. Греческие
СМИ  сообщают,  что  премьер-министр  Г.Папандреу  рассматривает  возможность
проведения референдума по поводу выхода Греции  из  зоны  евро.  С  уверенностью
сказать, пойдет  ли  потенциальный  выход  Греции  из  еврозоны  ей  на  пользу,
невозможно. Существует много вариантов, при которых Греции  действительно  лучше
покинуть  пространство  единой  европейской  валюты,  но  существует  также
бесчисленное количество аргументов в пользу сохранения еврозоны  в  ее  нынешнем
состоянии. Инвесторов же в первую очередь беспокоит возможный "эффект домино"  -
за Грецией, вероятно, последуют и прочие "проблемные" страны  еврозоны.  Поэтому
ключевым в  решении,  которое  со  временем  будет  предложено  для  преодоления
долгового кризиса, должно быть фундаментальное  переосмысление  принципа  работы
еврозоны (например, единая бюджетная политика).
     В России много внимания обращается на  стремительное  падение  рубля,  курс
доллара к рублю уже достиг 31,5 руб./$1. За последний  месяц  российская  валюта
показывает одно из сильнейших падений в мире. Причина этого понятна не до конца.
Возможно, это лишь бегство из рискованных активов.
     От ФРС США ожидают решения о  замене  в  портфеле  краткосрочных  облигаций
долгосрочными. Однако, как отмечают многие экономисты, это  не  поможет  снизить
высокую безработицу в Штатах.
     В целом рынок продолжает находиться в достаточно узком  коридоре  1490-1550
пунктов по индексу ММВБ. Вероятно, выход из этого диапазона возможен  только  на
важных новостях, поскольку известия о снижении рейтинга Италии, к примеру, рынок
уже не будоражат, считает М.Кузин.
     Старший аналитик ИГ "Норд-Капитал" Роман Ткачук считает, что если  ФРС  США
не порадует инвесторов, рынки могут стремительно упасть. Наиболее вероятно,  что
ФРС США объявит об операции twist: продаже "бондов" с коротким сроком  погашения
и покупке облигаций с длительным сроком  погашения,  что  выровняет  короткие  и
длинные ставки и  простимулирует  экономику.  Однако  такая  операция  негативно
скажется на прибылях банков, поскольку они зарабатывают на том, что  кредитуются
под низкий краткосрочный процент и ссужают эти деньги  на  длительный  срок  под
высокий процент.
      Из  корпоративных  новостей  вторника  аналитик  выделил  неплохие  отчеты
"Транснефти" (РТС: TRNF) и "Дикси" по МСФО за первое полугодие.  Чистая  прибыль
"Транснефти" за этот период выросла в 2,5 раза  и  составила  130  млрд  рублей,
выручка - на 42%, до 296,5 млрд рублей. Выручка "Дикси" выросла на 22% - до 37,4
млрд рублей, прибыль - на 340%, до  555  млн  рублей  (тут  сыграл  роль  эффект
"низкой базы"). Акции этих компаний растут более чем на 1,5%.
     Начальник аналитического отдела компании "Nettrader.ru" Богдан Зварич также
отмечает, что индекс ММВБ продолжает двигаться  в  боковике  1485-1550  пунктов.
Пробой одной из этих границ станет техническим сигналом, указывающим направление
дальнейшего среднесрочного движения. При этом во  вторник  и  среду  на  мировых
рынках активность торгов сократится в преддверии  окончания  заседания  ФРС.  По
итогам заседания инвесторы получат  очередную  порцию  заявлений  представителей
регулятора по дальнейшей кредитно-денежной политике и возможности новых  мер  по
стимулированию американской экономики, которая, если судить по последним  данным
статистики,  чувствует  себя  не  лучшим  образом  и  не  может  демонстрировать
уверенного роста.
     Как отмечает начальник аналитического отдела ИК "Риком-Траст" Олег  Абелев,
давление на  рынки  по-прежнему  продолжают  оказывать  опасения,  что  долговые
проблемы Греции могут перерасти в обширный банковский кризис.
     Правительство Греции  планирует  общенациональный  референдум,  на  котором
будет поднят вопрос о выходе  Греции  из  еврозоны  и  возвращении  национальной
валюты. Законопроект о референдуме, как ожидается, будет внесен на  рассмотрение
в парламент в ближайшие дни.
     Сама Греция  понимает,  что  набирая  вал  кредитов,  она  лишь  оттягивает
радикальное разрешение ситуации - девальвацию национальной валюты, что сразу  же
уменьшит размер необходимого  к  выплате  долга.  В  случае  сохранения  евро  в
качестве  национальной  валюты  это,  по  очевидным  причинам,  невозможно.
"Локомотивы" европейской экономики в лице Германии и  Франции  просто  не  могут
этого допустить.
     Участники рынка ждут хотя бы  какого-то  решения:  хоть  девальвации,  хоть
дефолта по национальным обязательствам, хоть выхода  из  зоны  евро.  Главное  -
определенность. Понятно, что за выходом из зоны евро последует  дефолт.  В  этом
случае Греция вряд ли дождется помощи со стороны кого бы то ни было: европейских
ли кредитов, китайских ли "спасителей".
     Пока по инерции соглашение о новом кредитном транше  Греции  на  $110  млрд
будет, видимо, подписано. Но помогать стране постоянно ни Евросоюз, ни  ЕЦБ,  ни
МВФ не смогут.
     Начальник отдела аналитики ГК "Forex Club" Андрей Диргин отмечает,  что,  с
одной стороны,  на  российские  рынки  давит  внешний  негатив,  а  с  другой  -
иностранные инвесторы ждут определенности с президентскими  выборами  в  России.
Как  только  будет  объявлен  кандидат  от  партии  власти,  не  исключено
"президентское"  ралли  на  российских  фондовых  площадках,  поскольку  акции
отечественных компаний торгуются с дисконтом в 35% по  отношению  к  аналогичным
компаниям развивающихся стран.
     Пока же игроки ждут заседания ФРС и новой порции оптимизма, что может стать
толчком для восстановления мировых фондовых индексов, считает аналитик.
     Что касается новостей по Италии, то, по мнению А.Диргина, долговые проблемы
в стране,  которая  обеспечивает  более  25%  экономики  еврозоны,  могут  стать
катализатором серьезных проблем в  мировой  экономике.  Аналитик  напомнил,  что
проблемы Греции, экономика которой составляет лишь 3% совокупного ВВП  еврозоны,
стали спусковым крючком распродаж  на  рынках.  ЕЦБ  наращивает  покупку  бондов
периферийных стран, но это не может продолжаться бесконечно,  особенно  на  фоне
агонизирующей Греции.
     Аналитик ИФК "Алемар" Василий Конузин полагает, что  вдохнуть  оптимизм  на
рынок может объявление ФРС США о новых денежных  стимулах  для  поддержки  роста
экономики,  поэтому  неудивительно,  что  в  преддверии  оглашения  результатов
заседания ФРС фондовые индексы начали восстановление.
     По словам Бена Бернанке, Федрезерв имеет в наличии необходимые  инструменты
для стабилизации ситуации и готов их  использовать.  По  всей  видимости,  после
захлестнувшей фондовые рынки коррекционной волны инвесторы  постараются  сыграть
на повышение, делая ставку на  новые  денежные  инъекции  американских  денежных
властей.
     Во "втором эшелоне" на ФБ  ММВБ  к  вечеру  во  вторник  сильнее  остальных
выросли акции "ТГК-9" (РТС: TGKI) (+4,4%), АФК "Система"  (РТС:  AFKS)  (+3,4%),
"Акрона" (РТС: AKRN) (+3,1%), "ТГК-14" (РТС:  TGKN)  (+2,9%),  "ФСК  ЕЭС"  (РТС:
FEES) (+2,8%), "КАМАЗа" (РТС: KMAZ) (+2,7%), "Уралкалия" (РТС: URKA) (+2,6%).
     Подешевели бумаги "ТГК-2" (РТС: TGKB) (-2,7%), "Седьмого континента"  (РТС:
SCON) (-0,9%), "Завода Диод" (-0,2%).
     Суммарный объем торгов акциями  на  классическом  рынке  РТС  к  16:40  МСК
составил $1,91 млн, в секции RTS Standard оборот достиг $457,94 млн, на ФБ  ММВБ
оборот по акциям превысил 38,9 млрд рублей.
     Служба финансово-экономической информации
business@interfax.ru
finance@interfax.ru
рк мв
     RTS$#&: AFKS, AKRN, FEES, GAZP, GMKN, KMAZ,  LKOH,  NVTK,  ROSN,  RTKM,
SBER, SCON, SIBN, SNGS, TATN, TGKB, TGKI, TGKN, TRNF, URKA, VTBR