Философия финансов. Мир финансов. Практика и методология инвестирования. Финансовый консалтинг.

РОССИЯ-РЫНКИ-ПРОГНОЗ

     Москва. 20 сентября. ИНТЕРФАКС  -  Как  отмечает  начальник  аналитического
отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских, у РФ за  последний  год
наблюдается стабильный отрицательный поток иностранного капитала. С начала  года
за четыре месяца было выведено $30 млрд. Затем отток замедлился,  что  позволило
Улюкаеву прогнозировать отток капитала по итогам года на уровне $35 млрд. Однако
реальность может сильно разойтись с такими  прогнозами.  В  сентябре  обстановка
сильно изменилась. Видимо, вывод капитала стал  происходить  новыми  ускоренными
темпами, полагает эксперт.
     Действительно, за последние 6 торговых сессий на валютном рынке  бивалютная
корзина прибавили в весе на 1,05 рубля и составила на 20 сентября 36,537  рубля.
Доллар потяжелел на 1,18 рубля, а евро на 0,93 рубля.  С  начала  сентября  рост
доллара к рублю составил более 10%.
     ЦБ РФ проводит политику удержания веса  бивалютной  корзины  (0,55  доллара
+0,45 евро)  внутри  широкого  плавающего  коридора,  указывает  Н.  Подлевских.
"Вблизи границ коридора проводятся интервенции с целью возврата  корзины  внутрь
этого коридора. После каждой интервенции объемом  более  $600  млн  ЦБ  сдвигает
границы коридора вверх или вниз на 5 копеек, - комментирует эксперт ИК. - Именно
поэтому коридор является плавающим. Согласно  заявлениям  ЦБ  корзина  валют  на
прошлой неделе находилась в  границах  32,15-37,15  рубля.  Значит,  до  верхней
границы остается 60 с небольшим копеек, но,  скорей  всего,  на  текущей  неделе
границы коридора уже смещаются вверх".
     Н. Подлевских  допускает,  что  ослабление  рубля  могло  быть  связано  со
скандалом в партии Правое  дело.  Если  структуры  богатейшего  человека  страны
выведут из страны сколько-нибудь значимую часть своего капитала, то  это  сильно
изменит итоговые цифры года по оттоку капитала, уверен эксперт ИК "Церих Кэпитал
Менеджмент".
     Иной  возможной  причиной  может  быть  приближение  к  потере  ликвидности
какого-либо европейского банка. Действительно в отличие от банков США (где очень
высок уровень накопленной ликвидности) в банках Европы стресс-тесты на  реальное
банкротство Греции не пройдут многие банки. Видимо, для этого ЕЦБ будет до конца
года проводить аукционы по предоставлению неограниченной долларовой ликвидности.
А пока аукционов нет, а проблемы все более растут.  При  приближении  проблем  в
распродажу идут все периферийные активы и инвестированные в ценные бумаги России
средства вполне могли попасть под раздачу, допускает Н. Подлевских.
     Еще одним вариантом может быть и скрытое желание  властей  пойти  навстречу
нашим производителям и провести ослабление рубля. Действительно укрепление рубля
и рост импорта в последние месяцы все более угнетал и вызывал растущую тревогу у
наших внутренних производителей. Минфин все более  отчетливо  чувствует  это  по
темпам сбора налогов за пределами нефтегазового сектора. В  этом  смысле  уже  и
Минфин может становиться все большим сторонником постепенного ослабления  рубля.
А в условиях нестабильности  ослабление  рубля  можно  целенаправленно  сделать,
списав часть "вины" на внешние обстоятельства.
"Вполне  возможно,  что  наблюдаемое  ослабление  явилось  суперпозицией  сразу
нескольких подобных причин. Более подробно  о  том,  что  произошло,  мы  узнаем
существенно позже, особенно  тогда,  когда  станут  известны  данные  по  оттоку
капитала, - заключает специалист ИК "Церих Кэпитал Менеджмент". - А  пока  рубль
рекордными темпами летит  в  бездну.  Произошедшее  падение  рубля  будет  очень
тревожным звонком  и,  вероятно,  станет  указателем  направления  движения  для
будущей его динамики на ближайшие месяцы. Однако краткосрочно рубль уже  слишком
перепродан и в ближайшие два  дня  инвесторам  вместе  с  ЦБ  РФ  полезно  будет
проводить "интервенции" по покупке подешевевших рублей".