Философия финансов. Мир финансов. Практика и методология инвестирования. Финансовый консалтинг.

РОССИЯ-АКЦИИ-КОММЕНТАРИЙ

    Москва. 6 октября. ИНТЕРФАКС - Рынок акций РФ днем в четверг превысил  1300
пунктов по индексу ММВБ на фоне позитивной динамики мировых площадок и  нефти  в
ожидании новостей из Европы, где пройдут заседания  Европейского  Центробанка  и
Банка Англии.
     К 14:00 МСК индекс ММВБ вырос до 1314,54 пункта (+3,9%), индекс  РТС  -  до
1262,38 пункта (+3,7%), цены большинства "фишек" на биржах  выросли  в  пределах
5,4%.
     На ФБ ММВБ подорожали акции ВТБ (РТС: VTBR) (+5,1%), "Газпрома" (РТС: GAZP)
(+4,8%), "Газпром нефти" (РТС: SIBN) (+3,3%),  "ЛУКОЙЛа"  (РТС:  LKOH)  (+2,9%),
"НОВАТЭКа" (РТС: NVTK) (+5,4%), "Норникеля" (РТС: GMKN) (+4,1%), "Полюс  Золото"
(РТС: PLZL) (+0,1%), "Роснефти" (РТС: ROSN) (+4,5%), "Ростелекома"  (РТС:  RTKM)
(+1,4%), Сбербанка России (РТС: SBER)  (+4,2%),  "Сургутнефтегаза"  (РТС:  SNGS)
(+1,8%), "Татнефти" (РТС: TATN) (+3,5%), "ФСК ЕЭС" (РТС: FEES) (+2,9%).
         Накануне  индексы  в  США  выросли  на  фоне  публикации  статданных,
свидетельствующих об улучшении ситуации в  американской  экономике,  а  также  в
ожидании стабилизации ситуации в Европе.
         Давление  на  рынок  в  начале  торгов  оказывали  опасения  инвесторов
относительно перспектив  роста  мировой  экономики  в  условиях  продолжающегося
долгового кризиса в Греции, а также снижения агентством Moody's рейтинга  Италии
сразу на три ступени (с "Аа2" до "А2").
     Поводом для оптимизма стали сильные  статданные  с  рынка  труда.  Согласно
данным  исследовательской  организации  ADP  Employer,  число  рабочих  мест  в
экономике США увеличилось в сентябре на 91 тыс.,  тогда  как  аналитики  ожидали
роста показателя на 75  тыс.  Официальные  данные  о  безработице  в  США  будут
опубликованы 7 октября.
      Лучшие,  чем  прогнозировалось,  данные  ADP  позволяют  инвесторам  ждать
позитива и от официального сообщения Минтруда.
     Поддержку  рынку  оказали  также  данные  о  продолжении  усиления  деловой
активности  в  США.  Индекс  деловой  активности  в  сфере  услуг  США  (ISM
Non-Manufacturing) в сентябре опустился до 53 пунктов при прогнозах снижения  до
52,8 пункта с 53,3 пункта в августе.
     Рост фондового рынка происходил  также  на  фоне  сообщения,  что  министры
финансов ЕС обсуждают варианты скоординированных  действий  для  рекапитализации
банков. Франция и Бельгия пообещали предоставить госгарантии  по  заимствованиям
банка Dexia SA и выделить его  наиболее  рискованные  активы  в  так  называемый
"плохой банк".
     Благодаря  оптимистичным  статданным  из  США  и  надеждам  на  преодоление
долгового кризиса в Европе в четверг впервые за  пять  сессий  выросла  фондовая
Азия, также растет Европа (индексы FTSE, S&P 350, DAX  прибавили  1,4-1,9%),
плюсуют американские фондовые фьючерсы (контракт на индекс S&P 500 вырос  на
0,5%).
        Локальным  негативом  для  Европы  в  четверг  стали  данные  о  заказах
промышленных предприятий Германии, которые в августе снизились  на  1,4%,  тогда
как не  ожидалось  изменений  по  сравнению  с  предыдущим  месяцем  (в  годовом
выражении рост объема промзаказов составил 3,9% при прогнозах роста на 4,7%).
     Нефть днем в  четверг  продолжила  подъем  благодаря  данным  о  сокращении
запасов сырья в США, а также в ожидании новостей от ЕЦБ.
     Стоимость ноябрьских фьючерсных контрактов на нефть марки WTI к  14:00  МСК
составила $80,78 за баррель  (+1,4%,  в  среду  цена  взлетела  на  5,3%),  цена
фьючерса на Brent - $103,31 за баррель (+0,6%, накануне цена выросла на 2%).
     По мнению аналитика ВТБ 24 (РТС: GUTB) Станислава Клещева, в  четверг  есть
реальные шансы услышать о мерах ЕЦБ и Банка Англии по  дополнительной  поддержке
финансовых рынков.
     Ожидания расширения программы выкупа активов  Банком  Англии  за  последний
месяц существенно возросли, и многие участники закладывают ее увеличение еще  на
50 млрд фунтов стерлингов, о чем может быть объявлено  в  четверг.  Одновременно
усилились ожидания дополнительного  смягчения  политики  ЕЦБ,  которого  считают
последним из мировых эмиссионных центров, сделавших недостаточно для  разрешения
глобальных проблем. На понижение процентной ставки в условиях скачка инфляции  в
еврозоне в сентябре до 3% глава ЕЦБ Жан-Клод Трише не пойдет, но вот объявить  о
новых программах  предоставления  банкам  ликвидности,  смягчении  требований  к
принимаемым в залог бумагам или расширении  баланса  за  счет  выкупа  у  банков
covered bonds может быть объявлено.
     Таким образом, есть реальные шансы  услышать  о  мерах  монетарных  властей
Старого Света по дополнительной поддержке финансовых  рынков.  Это  поддерживает
развитие "отскока" наверх на западных площадках и сырьевых рынках.
     По мнению аналитика ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олега Душина,  российский
рынок  реализует  отскок  из  состояния  дивергентной  перепроданности,  что
обеспечивает  внушительный  размах  ралли.  Накануне  российские  инвесторы
игнорировали рост на европейских площадках, однако  вечерний  рост  S&P  500
(+1,8%) явился наглядным уроком для выбора направления игры. Поводом для покупок
американских акций опять стала статья в Financial Times, в которой  говорится  о
том, что ЕЦБ готовит новый раунд стресс-тестов для банков, чтобы  определить  их
устойчивость на случай кризисов. Уверенность в том, что ЕС сможет  противостоять
трудностям на  долговом  рынке  помогло  индексу  S&P  500  оттолкнуться  из
ситуации понижающегося "второго дна".
     Инвесторов подкрепляет также мысль о приближении отчетного сезона в США (на
следующей неделе), который может опять продемонстрировать парад успешных отчетов
из-за заниженности предварительных оценок на фоне страхов рецессии.
     Основной событие четверга - заседание ЕЦБ, от  которого  ждут  определенных
действий  в  сторону  облегчения  монетарной  политики  для  разрешения  проблем
банковской  ликвидности.  Во-первых,  от  ЕЦБ  ожидают  возвращение  практики
12-месячных кредитных аукционов; во-вторых, возможно будет развернута  программа
покупки покрытых бондов (обеспеченных займами публичного  сектора  и  ипотечными
закладными); в-третьих, будет обсуждаться вопрос  о  понижении  учетной  ставки,
однако не слишком вероятно, что она будет изменена.
     Российский рынок может укрепиться в традиционной мысли  о  выкупе  "дна"  в
октябре. Минимальный  отскок  по  Фибоначчи  в  размере  23,6%  внутри  годового
диапазона движения индекса ММВБ дает оценку 1390 пунктов, в  четверг  же  индекс
проделал минимальный отскок своего осеннего диапазона  и  достиг  1317  пунктов.
Проблемы Греции еще возвратятся с негативом на рынок, и в  этом  плане  ключевым
является заседание министров ЕС 13 октября, на котором может  быть  сообщено  об
увеличении плановых потерь  частных  держателей  греческих  бондов.  На  текущей
неделе после заседания ЕЦБ более важным будет сентябрьский доклад о занятости  в
США, который покажет настоящие риски рецессии в  американской  экономике.  После
бурного облегчительного  ралли  четверга  может  произойти  локальный  откат  на
открытии в пятницу, считает О.Душин.
         Начальник  отдела  оценки  и  регулирования  портфельных  рисков  УК
"Альфа-Капитал" Александр Тимошенко также  полагает,  что  новости  о  возможной
рекапитализации банков Европы оказали положительное влияние на фондовые рынки и,
с большой долей вероятности, Европейский центральный банк сделает все возможное,
чтобы разрядить ситуацию по долговому кризису  Европы.  Не  стоит  ожидать,  что
самое позитивное решение по ключевой ставке сможет переломить  поток  негативных
новостей,  наводнивших  рынок  за  последнее  время,  однако  глубина  недавней
коррекции вниз заставляет участников рынка искать точки входа для нового роста.
     В текущей неоднозначной ситуации лучше быть наблюдателем,  чем  игроком  на
рынке. Стоит дождаться подтверждения восходящего  тренда  в  ближайшее  время  и
открывать "длинные позиции" только после  получения  позитивных  фундаментальных
обоснований из Европы: например, более детальных планов рекапитализации  банков.
Стабилизации рынка и перелома негативной тенденции можно ожидать при прохождении
уровня 1430 пунктов по индексу ММВБ, считает эксперт.
     Специалист аналитического отдела "Московского фондового центра" Антон Жуков
полагает, что с технической точки зрения драйвером для продолжения роста  станет
закрепление индекса ММВБ выше уровня сопротивления 1320 пунктов.
     Внешний фон выглядит в четверг весьма позитивно, и даже в случае негативной
макростатистики из США можно ожидать, что российский  рынок  акций  закроется  в
"плюсе".
        Открывать  "длинные  позиции"  необходимо  с  обязательным  выставлением
стоп-приказов. Стоит обратить внимание на акции "Уралкалия" (РТС: URKA), которые
показывают уверенный отскок, а также на бумаги Сбербанка, "Норильского никеля" и
"Распадской" (РТС: RASP).
     В четверг внимание привлекут решения  по  процентной  ставке  Банка  Англии
(15:00), ЕЦБ (15:45); статистика по числу первичных обращений  за  пособиями  по
безработице в США (16:30) и пресс-конференция главы ЕЦБ Жан-Клода Трише (16:30).
     По словам аналитика Номос-банка (РТС:  NMOS)  Ольги  Ефремовой,  глобальным
площадкам локально удалось "вырваться"  из  отрицательных  переоценок.  Ключевой
идеей для роста остаются ожидания возможного оглашения  европейским  регулятором
нового  набора  мер,  направленных  на  поддержание  финансовой  стабильности  в
регионе, в частности, интригой четверга остается решение по базовой ставке.
     С одной стороны, последние макроданные отражают сохраняющееся  инфляционное
давление, с другой -  неоспорима  потребность  в  обеспечении  более  комфортной
стоимости кредитных  ресурсов  как  в  разрезе  стран  ЕС,  старающихся  активно
использовать  инструменты  долгового  рынка  для  рефинансирования  имеющихся
обязательств, так  и  для  реального  сектора,  не  проявляющего  пока  признаки
восстановления. Есть ожидания, что в своем финальным выступлении после заседания
на посту главы ЕЦБ Ж.К.-Трише (1 ноября его сменит Марио Драги,  нынешний  глава
Банка Италии) вполне может ограничиться лишь перечнем иных стимулирующих мер, не
затрагивающих  ставки.  Однако  оптимизм,  который  сохраняют  рынки,  отражает
ожидания  более  кардинальных  действий  от  европейского  регулятора,  считает
О.Ефремова.
     В свою очередь, аналитики ИК "Грандис Капитал" считают,  что,  несмотря  на
хорошую статистику из США, причин для ралли акций пока нет.
     Решение европейских  властей  провести  "централизованную"  рекапитализацию
банков говорит не столько о благих намерениях, сколько  о  серьезных  банковских
проблемах. Власти ЕС, возможно, готовятся к наихудшему сценарию, к  примеру,  на
случай  полного  дефолта  Греции.  На  этом  фоне  решение  отказаться  от
дополнительного финансирования Dexia выглядит непоследовательным. Впрочем, ни  в
Еврокомиссии, ни в МВФ не видят причин для экстренного выделения кредита Греции,
считая, что страна в состоянии расплачиваться по долгам до декабря  (в  середине
декабря Греции придется погашать значительные суммы).
     На заседании ЕЦБ в  четверг  может  начать  подготовку  рынков  к  снижению
ставок. Снижение ставки на 25 или  50  базисных  пунктов  не  исключено,  однако
недавние данные по инфляции в зоне евро, а  также  скорая  смена  главы  ЕЦБ  (в
ноябре) могут заставить ЦБ  отказаться  от  резких  движений.  Поэтому  снижение
ставки может вызвать повышение оптимизма, так как этот фактор не заложен в цены,
считают эксперты.
     Во "втором эшелоне" на ФБ ММВБ днем в четверг  выросли  акции  "Распадской"
(+10%),  "Магнитогорского  металлургического  комбината"  (РТС:  MAGN)  (+8,8%),
"Северстали" (РТС: CHMF) (+7%), "Белона" (+6,8%), "Мечела" (РТС: MTLR)  (+6,1%),
"Уралкалия" (+6%), "МРСК  Холдинга"  (+5,9%),  "Новолипецкого  металлургического
комбината" (РТС: NLMK) (+5,9%).
     Подешевели бумаги "ТГК-13" (РТС: TGKM) (-1,3%), банка  "Возрождение"  (РТС:
VZRZ) (-0,5%), "ВСМПО-Ависма" (РТС: VSMO) (-0,1%).
     Суммарный объем торгов акциями  на  классическом  рынке  РТС  к  14:00  МСК
составил $1,833 млн, в секции RTS Standard оборот достиг $199,36 млн, на ФБ ММВБ
оборот по акциям превысил 35,4 млрд рублей.
     Рк аш
     RTS$#&: CHMF, FEES, GAZP, GMKN, GUTB, LKOH,  MAGN,  MTLR,  NLMK,  NMOS,
NVTK, PLZL, RASP, ROSN, RTKM, SBER, SIBN, SNGS, TATN, TGKM,  URKA,  VSMO,  VTBR,
VZRZ